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近期，農(nóng)夫山泉終于在港股提交了上市招股書(shū)，這個(gè)家喻戶曉的飲料品牌首次公開(kāi)眾多細(xì)節(jié)，它招股書(shū)似乎比我們想象的更優(yōu)秀，賣水毛利超過(guò)60%比肩可口可樂(lè)，2018年和2019年的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超同業(yè)的康師傅和統(tǒng)一兩大飲品集團(tuán)。
與此同時(shí)，同一個(gè)創(chuàng)始人旗下的姐妹公司萬(wàn)泰生物(603392)$自4月29日在A股上市，封三個(gè)漲停板了。在此背景下，農(nóng)夫山泉大熱將會(huì)是預(yù)料之中。
如何定義農(nóng)夫山泉?一家賣水的廣告公司
我們都知道，賣水是一個(gè)暴利行業(yè)，水這東西本身哪有什么高昂的研發(fā)成本?農(nóng)夫山泉的招股書(shū)也恰恰正是這點(diǎn)。
首先，成立于1996年的農(nóng)夫山泉，主要產(chǎn)品類別涵蓋包裝飲用水、茶飲料、功能性飲料及果汁飲料。從品牌來(lái)看，農(nóng)夫山泉下面涵蓋了包裝飲用水品牌農(nóng)夫山泉，茶飲料產(chǎn)品東方樹(shù)葉、茶π，功能性飲料尖叫，維他命水，果汁飲料產(chǎn)品包括中濃度果汁農(nóng)夫果園，低溶度果汁水溶C100以及非濃縮還原的純果汁NFC和17.5°這九大常見(jiàn)品牌。
近年，公司還推出咖啡產(chǎn)品、蘇打水產(chǎn)品、酸奶等不同產(chǎn)品，在招股書(shū)中被歸為其他產(chǎn)品。
雖然農(nóng)夫山泉看起來(lái)產(chǎn)品線非常全，基本上覆蓋了所有飲品類別。但從收入貢獻(xiàn)角度來(lái)說(shuō)，包裝飲用水過(guò)去三年貢獻(xiàn)收入的都在50%以上，并且比例還在提升，2017年-2019年，包裝飲用水收入占總收入的比分為57.9%、57.5%、59.7%。
從市場(chǎng)份額上看，包裝飲用水市場(chǎng)份額排名第一，茶飲料、功能性飲料和果汁飲料市場(chǎng)份額排名第三(根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告)。從大眾認(rèn)知上，飲用水的文案“農(nóng)夫山泉有點(diǎn)甜”、“大自然的搬運(yùn)工”也都比“喝前搖一搖”的果汁之類更深入人心。
家喻戶曉的農(nóng)夫山泉賺錢嗎?
從總收入看，農(nóng)夫山泉2017年到2019年的收入分別為174.91億元、204.75億元和240.21億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期中國(guó)軟飲料行業(yè)5.8%以及全球軟飲料行業(yè)3.1%的增速。從2019年的數(shù)據(jù)看，包裝飲用水以收入143.46億元，占比59.7%。
對(duì)比同業(yè)龍頭，康師傅控股(00322)飲品業(yè)務(wù)2019年實(shí)現(xiàn)總收入356億元，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)(00220)$飲品2019年收入127.31億元。
農(nóng)夫山泉2017年-2019年的毛利潤(rùn)分別是98.09億元、109.2億元和133.11億元，毛利率分別是56.1%，53.3%，55.4%，其中包裝飲用水產(chǎn)品毛利超過(guò)60%，3塊錢的農(nóng)夫山泉毛利1.8元。
農(nóng)夫山泉2017-2019年的凈利潤(rùn)分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元，凈利潤(rùn)率分別為19.4%、17.6%及20.6%。相較之下，國(guó)內(nèi)軟飲料知名的平均盈利率水平不足10%。
同業(yè)對(duì)比來(lái)說(shuō)，雖然農(nóng)夫山泉的收入不是最高的，但利潤(rùn)是最好的?？胺Q盈利能力最強(qiáng)的中國(guó)飲料公司。
數(shù)據(jù)來(lái)源上市公司2019年財(cái)報(bào)
除了毛利高，農(nóng)夫山泉的費(fèi)用控制也相當(dāng)好。
招股書(shū)顯示，2019年農(nóng)夫山泉行政開(kāi)支、其他開(kāi)支、財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用率僅為7.4%。過(guò)去三年，公司費(fèi)用率逐年下降但仍然保持較快增速，2019年銷售及分銷費(fèi)用達(dá)58.16億元，同比增長(zhǎng)11.46%，銷售費(fèi)用率為24.2%，其中廣告及促銷開(kāi)支為12.19億元。
名副其實(shí)廣告公司!
除了營(yíng)銷廣告以外，農(nóng)夫山泉在招股書(shū)中表示，公司的銷售策略上以經(jīng)銷商為主，2019年公司通過(guò)經(jīng)銷商分銷的收益占總收益的94.2%。
公司建立了深度全國(guó)性銷售網(wǎng)路，截止2019年底經(jīng)銷商共計(jì)4280個(gè)，能夠覆蓋全國(guó)各省市及縣級(jí)行政區(qū)域。
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