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“前浪”阿里巴巴和“后浪”拼多多在今天盤前同時發(fā)布的截至2020年3月的財報，京東也于一周前發(fā)布了第一季度業(yè)績，在這個特殊的疫情時期，各家電商都曾謹慎調(diào)低財報預(yù)期，阿里甚至稱第一季度電商業(yè)務(wù)有可能負增長。但財報出來后，我們看到電商的基本面仍堅如磐石。
首先，我們來直觀對比一下業(yè)績概要，京東阿里無論是業(yè)績和利潤都雙雙超過市場預(yù)期，拼多多則再出現(xiàn)兩極分化，收入大超市場預(yù)期，但虧損也遠大于市場預(yù)期。
京東2020年第一季度凈收入1462億元人民幣，同比增長20.7%;調(diào)整后凈利潤29.7億元人民幣。疫情期間，京東主要3C電商業(yè)務(wù)受到很大影響，但日用百貨業(yè)務(wù)得到大幅增長，由此保證了20%以上的穩(wěn)定增長，與此前差距不大。
阿里巴巴同期(截至2020年3月的三個月為阿里巴巴2020財年第四季度)收入1143億元人民幣，同比增長22%;調(diào)整后凈利潤229億元人民幣。這是阿里首次收入增速低于30%，仍大大好于公司此前預(yù)計的負增長。雖然在疫情期間來自非標(biāo)品類(服飾等)的收入大幅下滑，且給予平臺商家免傭期，導(dǎo)致平臺傭金收入下滑2%。但此消彼長，來自天貓超市，盒馬等增量部分得到一定彌補。
拼多多同期收入為65.4億元人民幣，同比增長44%。雖然收入大超分析師預(yù)期的45.45億元人民幣，但是收入體量跟前浪們面前就顯得太迷你了，主要是其單品價格太低，且人均消費太低。而且，從44%增速落差上看，拼多多受疫情影響是極大的，更甚前二者，在疫情期間拼多多平臺的配送受到了極大的影響，此外還因疫情幫扶平臺商家提供了0傭金入駐。由下圖可見，自上個季度增速跌破100%，本季度直接跌破50%，僅是疫情影響還是未來常態(tài)?Q2增速能否復(fù)蘇成為了關(guān)鍵。
收入65.4億，拼多多的季度虧損卻高達41億元人民幣，較去年同期的虧損18.7億元足足增大了2倍有余。虧損遠超市場預(yù)期的是由于將“百億補貼”進行到底!第一季度拼多多市場推廣費用高達73億元，市場費用和收入的比再度超過100%，此前已經(jīng)連續(xù)3個季度低于100%。
盡管如此，拼多多仍然享有與京東一較高下的市值， 二者當(dāng)前皆為740億美元左右，主要由于電商的核心指標(biāo)之一 ：年活躍消費者(即過去12個月在平臺購物至少一次的用戶數(shù))，拼多多表現(xiàn)太過亮眼。
截至2020年3月31日，阿里巴巴過去12月活躍消費者為7.26億，京東為3.87億，拼多多則達到6.28億。年僅5歲的“后浪”拼多多跟21歲的阿里僅差1億了，還將22歲的京東遠遠拋下。
僅看單季新增，拼多多環(huán)比增4290萬，京東新增2540萬，阿里由于體量過大新增僅1500萬。這可是特殊的疫情季，三家電商都沒有放緩捕捉用戶的腳步，拼多多在用戶增速上表現(xiàn)仍可謂兇猛，按照這個增速，趕上阿里指日可待。
除此之外，拼多多另一個令人驚喜的數(shù)據(jù)是它的GMV，截至2020年3月31日的過去12個月消費額達1.157萬億元人民幣，僅5年超過萬億GMV，而且在疫情期間絲毫沒有放緩，同比增108%。
京東、阿里已經(jīng)不再每個季度公布GMV，僅在財年第四季度才公布全年的GMV。恰逢本季報是阿里2020財年第四季度，顯示截至3月31日的阿里巴巴零售電商業(yè)務(wù)GMV高達6.59萬億元人民幣，如果按阿里巴巴整個數(shù)字經(jīng)濟體衡量GMV則已經(jīng)超過萬億美元(7.05萬億元人民幣)，且是全球第一個GMV過萬億美元的公司。
我們只能對比京東2019年全年的GMV。由于買家數(shù)據(jù)遠超京東，拼多多的GMV已經(jīng)是京東的一半。但從人均GMV來看，拼多多還有很大提升空間。
總體而言，在不平凡的第一季度，三家電商的財報都表現(xiàn)不錯，人人都愛拼多多的后浪活力，但前浪們的實力不容忽視。老大哥阿里巴巴持有1309億自由現(xiàn)金流，在經(jīng)濟下行周期仍是避風(fēng)港。京東，股價已經(jīng)重回歷史高點，之前大幅投入的物流業(yè)務(wù)已達到盈虧平衡點，一定的規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同力量將使得京東盈利能力更強，馬上到來的618消費刺激和港股二次上市造勢讓它后市可期。
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