多個百億級戰(zhàn)略投入加速推進 騰訊能否保持盈利高增長

一個月前,2021年4月19日,騰訊提出又一次戰(zhàn)略升級,從“扎根消費互聯(lián)網,擁抱產業(yè)互聯(lián)網”,到“推動可持續(xù)社會價值創(chuàng)新”,社會價值創(chuàng)新戰(zhàn)略將成為騰訊發(fā)展的底座,牽引所有核心業(yè)務。

這一次戰(zhàn)略升級距離2018年“930”明確發(fā)展產業(yè)互聯(lián)網戰(zhàn)略僅僅3年不到,這也是騰訊史上四次戰(zhàn)略轉型中,時間間隔最短的一次。

5月20日,騰訊2021年一季報即將放榜。短期內,連續(xù)多個戰(zhàn)略級投入計劃的出臺,或將對騰訊的財務表現造成一定壓力。目前機構普遍預計,騰訊游戲業(yè)務在去年的高基數下增長可能放緩,金融科技和社交廣告預計會提速,對長期表現持樂觀態(tài)度。

在眾所周知的互聯(lián)網平臺經濟監(jiān)管常態(tài)化背景下,騰訊是第一家主動謀變——從戰(zhàn)略層面探索商業(yè)價值與社會價值平衡的互聯(lián)網企業(yè)。更值得探究的是,這次戰(zhàn)略升級對騰訊業(yè)績表現、業(yè)務發(fā)展究竟會否產生深遠的影響。

多個戰(zhàn)略級投入,成本端壓力增加

近期伴隨整個互聯(lián)網行業(yè)估值的回落,騰訊股價出現了一波明顯調整,跌幅近30%,目前PE市盈率降至不到30倍。

過去一年,騰訊連續(xù)四個季度,收入、利潤保持25-30%的高增長,穩(wěn)定的盈利和成長能力,讓市場將其視為香港股市數字經濟“核心配置型資產”。此次估值的下降,主要除受外部大環(huán)境政策利空影響。

一季報在即,彭博一致預期,騰訊一季度營收同比增長23.8%至1337.54億元人民幣。不過安信證券、野村等機構對騰訊調整后凈利潤增速預測低于市場預期,約為同比增加23%,主要是由于歷史高基數等原因導致。

在經過了2020年全面融入數字化抗疫后,騰訊C+B獨特的產品能力得以凸顯,與社會民生和各產業(yè)的融合都進一步加強。對其收入穩(wěn)定增長,市場并無分歧。

而2021年可能影響騰訊利潤表現的重要因素,或是其多個戰(zhàn)略級投入持續(xù)推進,所帶來的收入成本的壓力。

我們來盤點下騰訊去年以來推出的數個百億級甚至千億級戰(zhàn)略投入項目。

最新的是今年4月19日,在提出新戰(zhàn)略升級的同時,騰訊宣布“首期投入500億元”,將用于基礎科學、教育創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、碳中和、FEW(食物、能源與水)、公眾應急、養(yǎng)老科技和公益數字化等領域。

此前,2020年5月,騰訊還提出來行業(yè)最大的5000億計劃——五年將投入5000億,用于新基建的進一步布局。

過去一年,騰訊已經陸續(xù)在華南清遠、江蘇儀征等地落地多個數據中心,這些百萬級服務器規(guī)模的大型數據中心仍在加速投入期。

而這5000億計劃下,不僅是數字新基建建設投入,涉及更多的是對地方經濟、各產業(yè)、眾多中小企業(yè)等方面的資源投入。在發(fā)展To B業(yè)務上,騰訊一再強調,這是一條“開放、共建”的路。

在助力地方經濟發(fā)展方面,今年3月份,在繼去年為武漢投入9億戰(zhàn)疫基金后,騰訊云將聯(lián)合合作伙伴投資200億,用于邊緣計算節(jié)點建設、算力資源提供等,為武漢傳統(tǒng)上網行業(yè)的轉型升級保駕護航。

除了武漢,騰訊已經與安徽、廈門等多地政府達成戰(zhàn)略合作。今年,騰訊在其騰訊云與智慧產業(yè)事業(yè)群(CSIG)下還特別成立了區(qū)域業(yè)務部,聯(lián)合生態(tài)伙伴,共建區(qū)域下沉市場。

騰訊表示,“將大力深耕區(qū)域市場,加大資源和人才投入,推動數字化下沉,助力區(qū)域產業(yè)數字化發(fā)展。”

目前,基于騰訊WeMake工業(yè)互聯(lián)網平臺,騰訊聯(lián)合合作伙伴已在煙臺、重慶、佛山、德州、張家港、西安等超過10個地區(qū)和城市落地工業(yè)云基地,并搭建了區(qū)域工業(yè)互聯(lián)網平臺,覆蓋長三角(張家港)、粵港澳(佛山)、西北(西安)、西南(重慶)四大區(qū)域產業(yè)集群。

在助力中小企業(yè)數字化方面,2020年騰訊就曾表示,將投入100億資源。今年騰訊千帆再升級,推出“企業(yè)應用連接器”,幫助SaaS廠商提升交付和開發(fā)效率,未來三年,騰訊千帆將助力10萬家客戶和1萬個SaaS應用實現高效連接,致力于打造全球最大規(guī)模的企業(yè)應用連接器。

這些百億級以上投入項目均在最近兩年提出,目前都在加速推進中,騰訊的收入成本或將在2021年逐季增加。

根據馬化騰接受媒體采訪時的描述,騰訊提出的社會價值創(chuàng)新新戰(zhàn)略,也需要社會和產業(yè)各界的聯(lián)動,由大企業(yè)充當引導,投入資源,帶動更多的機構、開發(fā)者、生態(tài)合作伙伴,共創(chuàng)社會價值。

除了新基建和資源投入,騰訊還在整合大量的人力投入。據了解,騰訊內部正在設計新的部門聯(lián)動方案和考核機制,調動全公司的能力,鼓勵員工參與。

多個百億級戰(zhàn)略投入加速推進 騰訊能否保持盈利高增長

新戰(zhàn)略升級,能否助推突破新天花板

騰訊在長達23年的發(fā)展史上,曾提出過四次戰(zhàn)略升級。前三次都是業(yè)務發(fā)展驅動,并奠定了騰訊后來一段時間的新增長基礎。

2005年騰訊首次戰(zhàn)略升級提出“打造一站式在線生活平臺”戰(zhàn)略方向,并向事業(yè)部進化,確定了五年后營收達100億的階段目標。

2012年,在實現上個戰(zhàn)略目標后,騰訊進行了第二次戰(zhàn)略轉型,走向移動化時代,設立七大事業(yè)群,為社交、游戲、移動互聯(lián)網等如今的消費互聯(lián)網核心業(yè)務板塊發(fā)展奠定了戰(zhàn)略基礎。

2018年9月30日,騰訊提出了第三次戰(zhàn)略轉型,向產業(yè)互聯(lián)網升級,成立云與智慧產業(yè)事業(yè)群(CSIG),開始互聯(lián)網下半場征程。

與此前的三次戰(zhàn)略轉型又有不同,騰訊這一次新戰(zhàn)略升級,明確提出了所有核心業(yè)務的出發(fā)點,即“社會價值創(chuàng)新”,不再是業(yè)務范圍的外延,而是對發(fā)展內核的重新定義。

大型互聯(lián)網企業(yè)通過技術、內容、服務連接著全社會的數字化升級,業(yè)務外延的意義似乎已經并沒有那么重要。

一位券商研究員指出,在外部反壟斷、平臺經濟監(jiān)管環(huán)境和企業(yè)內部發(fā)展雙需求下,騰訊找到的這條新路,也是為自身尋求可持續(xù)發(fā)展,有助于突破成長天花板。

2020年的數字抗疫中,騰訊健康碼快速反應升級,成為全民防疫抗疫工具,也讓騰訊小程序快速為普通用戶、各地政府和各行各業(yè)所接受,小程序迎來繁榮——這只是騰訊體會到社會價值創(chuàng)新可帶來巨大商業(yè)價值的一個典型案例。

企業(yè)微信、騰訊會議等產品也同樣在滿足用戶需求釋放社會價值的同時,獲得了快速發(fā)展。

在騰訊開啟產業(yè)互聯(lián)網轉型之后,其服務于各地政府、區(qū)域經濟、各行業(yè)中小企業(yè)數字化升級轉型需求,從C端走向B端,和社會經濟的聯(lián)系越發(fā)緊密。5月14日,騰訊進一步提出了To B戰(zhàn)略的升級,明確提出將不斷優(yōu)化產品和服務、大力引進人才,形成有騰訊特色的To B發(fā)展路線,為全社會的數字化進程提供助力。

目前云業(yè)務代表的騰訊產業(yè)互聯(lián)網板塊尚未實現盈利。短期內在財務報表上,該板塊也將繼續(xù)體現為“投入大于產出”。相對應,騰訊近年來在資本開支、研發(fā)方面的投入持續(xù)增加,高于同行業(yè)水平。

2020年全年騰訊就投入了676億元用于“研發(fā)開支及雇員”,截止年底,研發(fā)人員占騰訊總人數為68%,這個數字在互聯(lián)網大廠中位居前列。

雖然大筆的投入持續(xù)增加,但市場并不必過慮的是,受益于移動互聯(lián)網的發(fā)展紅利,騰訊在社交增值服務、金融科技、網絡廣告等傳統(tǒng)板塊,收入或將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,為其社會價值創(chuàng)新發(fā)展提供“彈藥”。

從長期看,社會價值創(chuàng)新驅動的產品發(fā)展、產業(yè)互聯(lián)網業(yè)務發(fā)展,或將為騰訊帶來一個更加健康的新發(fā)展期。

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