安達智能答科創(chuàng)板首輪10問，蘋果產業(yè)鏈銷售、股份支付被關注

8月31日，極客網了解到，廣東安達智能裝備股份有限公司(下稱“安達智能”)回復科創(chuàng)板首輪問詢。

圖片來源：上交所官網

在科創(chuàng)板首輪問詢中，上交所主要關注公司核心技術、蘋果產業(yè)鏈銷售、零配件和技術服務、毛利率、采購和成本、股份支付等10個問題。

具體看來，關于毛利率，因主要產品、業(yè)務模式和客戶結構等均存在差異，因此同行業(yè)公司平均毛利率與發(fā)行人綜合毛利率的可比性有限。整體上發(fā)行人的主營業(yè)務毛利率水平高于同行業(yè)平均毛利率水平。請發(fā)行人披露報告期內公司各主要類別產品服務毛利率與同行業(yè)可比公司相似產品業(yè)務毛利率的差異及差異原因。

上交所要求發(fā)行人說明：(1)結合主要產品、業(yè)務模式和客戶結構等方面的差異，說明發(fā)行人的主營業(yè)務毛利率水平高于同行業(yè)平均毛利率水平的原因，并說明可比業(yè)務的選擇過程、依據;(2)發(fā)行人毛利率大幅高于其他蘋果產業(yè)鏈公司的原因及合理性。

安達智能回復稱，除上述產品類別包括點膠設備或流體控制設備的諾信、凱格精機、高凱技術和銘賽科技外，其他同行業(yè)公司的平均毛利率亦低于發(fā)行人主營業(yè)務毛利率，主要原因系發(fā)行人與同行業(yè)公司在主要明細產品和產品的標準化程度方面存在差異，從而導致生產、采購等業(yè)務模式不同，以及客戶結構和核心零部件自制能力等方面存在差異。

報告期內，流體控制設備為發(fā)行人的主要收入來源，并主要運用于消費電子產品的生產制造。雖然發(fā)行人與同行業(yè)公司產品在工序環(huán)節(jié)和應用領域方面一致，但部分同行業(yè)公司的主要細分產品與發(fā)行人存在不同幅度的差異。不同明細產品在市場競爭程度、客戶結構、產品技術要求、產品成本構成、工藝水平等方面存在差異，因此報告期內發(fā)行人毛利率與同行業(yè)公司毛利率水平存在差異具有合理性。

發(fā)行人產品是標準化產品，在標準設備的基礎平臺上通過加載功能模塊、變更關鍵核心零部件或優(yōu)化運動算法等方式，即可滿足客戶多樣化的工藝需求。

因此，由于同行業(yè)公司博眾精工、聯得裝備、深科達、勁拓股份、賽騰股份等主要以定制化生產為主，導致其在采購環(huán)節(jié)以按需采購為主。而發(fā)行人在進行基礎原材料采購時，可進行大批量采購、以獲得更優(yōu)的產品采購單價。

此外，發(fā)行人在設計研發(fā)和產品生產兩大環(huán)節(jié)，基于產品模塊化設計實現了技術方案和產品的快速交付，尤其在生產環(huán)節(jié)中，因產品的模塊化設計，公司實現了流水線組裝生產模式，對各裝配工序進行專業(yè)化分工，極大提高了各工序工人的技術熟練度和生產效率，降低公司產品所需的制造成本。

在銷售模式方面，公司的銷售模式為直接向蘋果公司、歌爾股份、廣達、比亞迪和立訊精密等全球頭部電子信息產業(yè)品牌商和EMS廠商提供智能制造裝備。上述同行業(yè)公司中僅有賽騰股份為直銷模式，其余同行業(yè)公司均存在占比不等的經銷收入情況。經銷模式下經銷環(huán)節(jié)通常會保有一定的利潤水平，因此直銷模式毛利率水平一般會高于經銷模式的毛利率水平。綜上，發(fā)行人銷售模式與上述同行業(yè)公司的差異，進一步使得公司毛利率高于同行業(yè)公司平均毛利率。

報告期內，發(fā)行人客戶主要為蘋果公司、歌爾股份、廣達和立訊精密等蘋果產業(yè)鏈公司，其中蘋果公司直接采購和蘋果公司指定EMS廠商采購的金額占在50%以上。同行業(yè)公司中，除博眾精工和賽騰股份亦存在對蘋果產業(yè)鏈依賴外，其他同行業(yè)公司的主要客戶并非蘋果產業(yè)鏈公司或來自蘋果產業(yè)鏈客戶的收入占比較小，與發(fā)行人的客戶結構存在差異。而同樣存在對蘋果產業(yè)鏈依賴的博眾精工，存在蘋果公司銷售毛利率高于非蘋果公司客戶的情況。

根據其公開披露，博眾精工對蘋果公司銷售的毛利率主要在45%-50%左右;而對非蘋果供應鏈的ATL銷售毛利率主要為20%左右。由此可見同行業(yè)公司亦存在對蘋果公司銷售毛利率較高的情形。

同行業(yè)公司中，博眾精工、賽騰股份亦為蘋果產業(yè)鏈供應商。發(fā)行人毛利率高于博眾精工、賽騰股份毛利率水平的主要原因包括：產品因所在工序段不同導致標準化程度存在差異，以及因核心零部件自制能力不同導致的生產成本差異。

雖然博眾精工和賽騰股份均為蘋果產業(yè)鏈的智能制造裝備供應商，但由于產品的標準化程度差異、核心零部件自制能力差異，使得發(fā)行人的物料成本更低，且生產和研發(fā)設計效率更高，即使客戶群體同樣為蘋果產業(yè)鏈客戶，發(fā)行人亦能獲取較高的毛利率水平。

關于股份支付，公司于2016年設立員工持股平臺并完成對公司增資，分別于2017年、2018年及2020年將員工持股平臺少量合伙份額轉讓予若干名員工。2018年、2019年和2020年股份支付金額分別為833.73萬元、883.96萬元和849.27萬元。

上交所要求發(fā)行人說明股權激勵計劃相關權益工具公允價值的評估方法、評估參數，與同期可比公司估值是否存在重大差異及原因。

安達智能回復稱，發(fā)行人的市盈率略低于同行業(yè)可比公司的平均市盈率，主要受下游主要客戶經營情況及新產品市場需求不足影響，發(fā)行人當期產品的市場需求下降，2017年至2019年的業(yè)績呈下降趨勢，導致發(fā)行人本次股權激勵的市盈率低于同行業(yè)可比公司的市盈率。

發(fā)行人該次股份支付公允價值對應的市盈率與同期可比標的資產的平均市盈率相近，不存在重大差異。

發(fā)行人2018年股份支付公允價值對應的市盈率與同期可比標的資產的平均市盈率相近，不存在重大差異。

發(fā)行人2020年股份支付公允價值對應的市盈率與同期可比公司的市盈率相近，不存在重大差異。

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