自7月騰訊向港交所提交了《建議分拆騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)》之后，騰訊音樂(lè)何時(shí)上市及估值多少就始終成為眾人關(guān)注的焦點(diǎn)。

9月7日，騰訊音樂(lè)終于如約在美國(guó)公開(kāi)申報(bào)，募集20億美元，拆分后的騰訊音樂(lè)上市估值高達(dá)290-310億美元（約為2000億人民幣），預(yù)計(jì)將于10月18日在納斯達(dá)克正式上市。

從2017年底至今，騰訊音樂(lè)的估值已經(jīng)從100億美元飆升至300億美元。投資人對(duì)騰訊音樂(lè)的看好顯而易見(jiàn)，更有人屢屢將騰訊音樂(lè)和來(lái)自瑞典的全球流媒體巨頭Spotify對(duì)標(biāo)。

一只新興的中概股呼之欲出，即將踏上納斯達(dá)克資本之旅，未來(lái)，騰訊音樂(lè)的全球泛娛樂(lè)布局之路將會(huì)如何？

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頭把交椅

騰訊音樂(lè)一直不吝于擴(kuò)展自己的邊界。

2016 年 7 月，騰訊與中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)合并數(shù)字音樂(lè)業(yè)務(wù)，成立騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（TME）。整合完成后，騰訊音樂(lè)的產(chǎn)品矩陣形成，旗下包括四大板塊——數(shù)字音樂(lè)、在線(xiàn) K 歌、音樂(lè)直播和原創(chuàng)版權(quán)。

其中，數(shù)字音樂(lè)方面，騰訊音樂(lè)旗下包括了 QQ 音樂(lè)、酷狗音樂(lè)和酷我音樂(lè)；音樂(lè)直播層面，孵化出了酷狗直播、酷我聚星；在線(xiàn)K歌則打造了全民 K 歌、騰訊音樂(lè)人、5Sing等。除此之外，騰訊音樂(lè)也在培養(yǎng)專(zhuān)屬的獨(dú)立音樂(lè)人，意在孵化原創(chuàng)版權(quán)。

騰訊音樂(lè)無(wú)疑穩(wěn)坐中國(guó)在線(xiàn)音樂(lè)市場(chǎng)的第一把交椅，QQ 音樂(lè)與酷狗音樂(lè)的活躍用戶(hù)數(shù)，一直排在內(nèi)地音樂(lè) App前兩名。

據(jù)易觀數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，騰訊音樂(lè)旗下的QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)和酷我音樂(lè)的手機(jī)客戶(hù)端活躍用戶(hù)數(shù)量分別為2.54億、2.27億和1.11億，包攬前三甲。

而據(jù)融資資料顯示，2017年，騰訊音樂(lè)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)94億元，凈利潤(rùn)超過(guò)18.8億元。2018年，營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)將超過(guò)170億元人民幣，凈利潤(rùn)將達(dá)到36.5億元人民幣。

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格局變數(shù)

整合了QQ音樂(lè)、酷我音樂(lè)、酷狗音樂(lè)的騰訊音樂(lè)，和阿里音樂(lè)、網(wǎng)易云音樂(lè)形成了國(guó)內(nèi)數(shù)字音樂(lè)平臺(tái)的三足鼎立之勢(shì)。

成立于2013年的網(wǎng)易云音樂(lè)，憑借音樂(lè)社交的創(chuàng)新模式得以快速發(fā)展。2017年4月，網(wǎng)易云官方宣布注冊(cè)用戶(hù)已達(dá)4億人次，用戶(hù)月留存率達(dá)35.6%。

而背靠阿里的蝦米音樂(lè)，則是依靠“歌找人”的智能算法推薦技術(shù)迅速起步。根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月，蝦米音樂(lè)的用戶(hù)活躍率為25%。

作為音樂(lè)集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，針對(duì)版權(quán)，三家巨頭曾掀起了硝煙四起的膠著戰(zhàn)。

漫長(zhǎng)的膠著戰(zhàn)中，三家音樂(lè)完成了版權(quán)互授。去年9月，騰訊音樂(lè)拿出獨(dú)家代理的環(huán)球、華納、索尼全球三大唱片公司與YG娛樂(lè)、杰威爾音樂(lè)，共享給阿里音樂(lè)；作為交換，阿里音樂(lè)則拿出了滾石、華研、相信、寰亞等音樂(lè)版權(quán)。

今年初，國(guó)家版權(quán)局推動(dòng)騰訊音樂(lè)和網(wǎng)易云音樂(lè)也完成了版權(quán)合作，互相授權(quán)對(duì)方各自獨(dú)家音樂(lè)的99%以上。

以獨(dú)家版權(quán)作為壁壘的時(shí)代宣告結(jié)束，原先引以為傲的版權(quán)優(yōu)勢(shì)被削弱。因此，有人看衰曾經(jīng)依賴(lài)龐大獨(dú)家版權(quán)的騰訊音樂(lè)，但其實(shí)，極少量的核心版權(quán)資源，反而會(huì)成為更加搶手的殺手锏。

騰訊音樂(lè)擁有的獨(dú)家音樂(lè)版權(quán)數(shù)量預(yù)計(jì)有500萬(wàn)首左右，1%的獨(dú)家音樂(lè)作品量就是5萬(wàn)首。這5萬(wàn)首的核心獨(dú)家音樂(lè)版權(quán)，正是版權(quán)壁壘弱化后騰訊音樂(lè)差異化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

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泛娛樂(lè)野心

悄然改變的版權(quán)壁壘格局還未遠(yuǎn)去，多元化變現(xiàn)又成為了平臺(tái)盈利的關(guān)鍵。用戶(hù)付費(fèi)收入、版權(quán)轉(zhuǎn)授權(quán)、廣告收入、音樂(lè)直播、線(xiàn)下及衍生，是音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的上下游全產(chǎn)業(yè)鏈的主要變現(xiàn)形式。

據(jù)樂(lè)晴智庫(kù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年4月，在線(xiàn)音樂(lè)用戶(hù)達(dá)到6.1億，在互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)中滲透率達(dá)到55.9%。

隨著人口紅利的消失，未來(lái)用戶(hù)增長(zhǎng)速度將逐步放緩。數(shù)字音樂(lè)進(jìn)入后版權(quán)時(shí)代，未來(lái)，騰訊音樂(lè)除了要努力提升付費(fèi)用戶(hù)滲透率，多樣化盈利途徑的拓展也成為了重中之重。

布局四大板塊，正是騰訊音樂(lè)在音樂(lè)泛娛樂(lè)領(lǐng)域的延展。

相比其他數(shù)字音樂(lè)平臺(tái)，騰訊音樂(lè)的多產(chǎn)品組合明顯形成了集團(tuán)優(yōu)勢(shì)。憑借集團(tuán)旗下多元化的產(chǎn)品組合，騰訊音樂(lè)以“音樂(lè)”為核心，打造完整的音樂(lè)生態(tài)體系，滿(mǎn)足用戶(hù)的多種需求。

除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的左右突圍，騰訊音樂(lè)還有沖出國(guó)門(mén)的勢(shì)頭。投資美國(guó)版的“全民K歌”Smule，與索尼音樂(lè)聯(lián)合成立“亞洲第一電音廠牌”Liquid State，騰訊入股韓國(guó)音樂(lè)娛樂(lè)巨頭YG娛樂(lè)……自2016年成立起，騰訊音樂(lè)就已經(jīng)將目光放在了國(guó)際市場(chǎng)上。

此外，騰訊音樂(lè)還頻繁地活躍在Music Matters亞洲音樂(lè)產(chǎn)業(yè)大會(huì)、亞洲流行音樂(lè)節(jié)、戛納國(guó)際音樂(lè)博覽會(huì)等國(guó)際化平臺(tái)上，以“中國(guó)音樂(lè)”的名片部署國(guó)際化戰(zhàn)略。

2017年12月，Spotify與騰訊及騰訊音樂(lè)聯(lián)合宣布股權(quán)投資，Spotify持有騰訊音樂(lè)娛樂(lè)的少數(shù)股權(quán)，而騰訊和騰訊音樂(lè)也分別持有Spotify少數(shù)股權(quán)。與Spotify緊密的關(guān)系，將是騰訊音樂(lè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的一大資本。

截至美國(guó)時(shí)間9月6日收盤(pán)，全球流媒體巨頭Spotify市值達(dá)315.6億美元。而騰訊音樂(lè)此番估值觸及300億美元的門(mén)檻，是否有對(duì)標(biāo)Spotify的想法實(shí)在引人遐想。不過(guò)，借助于Spotify，騰訊音樂(lè)確實(shí)能夠得到更多國(guó)外投資者的關(guān)注。

此番，騰訊拆分騰訊音樂(lè)搶先上市，看來(lái)就是為了充裕資金以布局泛娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈，伺機(jī)而動(dòng)，意圖打破國(guó)內(nèi)僵持已久的三足鼎立局面。

激活音樂(lè)泛娛樂(lè)布局，將音樂(lè)與各個(gè)場(chǎng)景連接，打通行業(yè)間的邊界，打造完整的音樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈，探索更多的盈利模式，這或許是騰訊音樂(lè)接下來(lái)將要講述的故事。

文章 ∣ 星盈 楊潔

責(zé)編 ∣ 海燕

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