A股首例”強(qiáng)平“已出現(xiàn)！跌破理論平倉(cāng)線的這些股該長(zhǎng)點(diǎn)心了！

上市公司大股東通過(guò)杠桿資金增持的股份，已經(jīng)出現(xiàn)首個(gè)被強(qiáng)平的案例。雖然證監(jiān)會(huì)表示，股權(quán)質(zhì)押整體風(fēng)險(xiǎn)不大，對(duì)市場(chǎng)沖擊有限。但對(duì)于單只個(gè)股而言，就不好說(shuō)了。

首例“大股東增持”被強(qiáng)平

慧球科技（600556）1月18日晚公告，公司董事長(zhǎng)、控股股東、實(shí)際控制人顧國(guó)平于2015年12月通過(guò)德邦慧金1號(hào)資管計(jì)劃增持的841.52萬(wàn)股公司股票已低于平倉(cāng)線，由于顧國(guó)平未按合同約定補(bǔ)倉(cāng)，已遭遇強(qiáng)平。該部分股份占占公司總股本的2.13%，上述平倉(cāng)行為不會(huì)造成公司實(shí)際控制人易主。

今日（1月19日）早間，慧球科技開(kāi)盤(pán)一字跌停。午間，慧球科技發(fā)布公告稱(chēng)實(shí)控人籌劃重組，午后停牌。

據(jù)悉，這是A股首例大股東爆倉(cāng)案。在此之前，還有兩家公司大股東質(zhì)押股權(quán)瀕臨爆倉(cāng)。

同樣是在1月18日，金洲管道（002443）緊急停牌，原因是因公司第一大股東金洲集團(tuán)通過(guò)資管計(jì)劃增持的公司股票，目前已達(dá)到止損線。

月12日，同洲電子也公告稱(chēng)，公司控股股東、實(shí)際控制人袁明質(zhì)押給國(guó)元證券的股票逼近警戒線，公司股票于當(dāng)日起停牌。

實(shí)際上，隨著2016年開(kāi)年以來(lái)A股展開(kāi)新一輪調(diào)整，滬指較2015年12月最高收盤(pán)價(jià)已跌去20%，上市公司大股東增持的股份也出現(xiàn)了大面積虧損，部分通過(guò)杠桿資金增持的股份甚至已出現(xiàn)強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)。

多公司逼近質(zhì)股權(quán)押警戒線

據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，2015年1月1日至2016年1月18日，A股共有998家上市公司的股東進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押。截至目前，尚有956家公司股權(quán)質(zhì)押仍未解押。

按照行業(yè)慣例，在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押時(shí)，券商一般對(duì)主板股票取4折質(zhì)押率、對(duì)中小創(chuàng)業(yè)板股票取3折質(zhì)押率，以股價(jià)的160%作為警戒線水平，以股價(jià)的140%作為平倉(cāng)線水平。

此處，警戒線以質(zhì)押起始日收盤(pán)價(jià)*質(zhì)押折扣*（1+年化融資利率）X160%計(jì)算，平倉(cāng)線以質(zhì)押起始日收盤(pán)價(jià)*質(zhì)押折扣*（1+年化融資利率）X140%計(jì)算，年化融資利率取8%，同時(shí)，質(zhì)押價(jià)格以質(zhì)押起始日收盤(pán)價(jià)作為參考。

得出的統(tǒng)計(jì)結(jié)果是：截至目前，股價(jià)低于理論警戒線的公司有182家，其中107只個(gè)股股價(jià)跌破理論平倉(cāng)線。

如何看待股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)

一般來(lái)說(shuō)，質(zhì)押股權(quán)踩上警戒線時(shí)，質(zhì)押雙方會(huì)進(jìn)行溝通，有股權(quán)的補(bǔ)充質(zhì)押股份，沒(méi)股權(quán)的補(bǔ)現(xiàn)金，或者先償還一部分融資款項(xiàng)，真正被平倉(cāng)的并不多見(jiàn)。

公開(kāi)資料顯示，去年下半年，八菱科技、猛獅科技等公司的股東就進(jìn)行了補(bǔ)充質(zhì)押，還有部分上市公司大股東采用籌集其他資金直接解除質(zhì)押、集中釋放利好、重組甚至停牌等方式進(jìn)行自救。

萬(wàn)一股東沒(méi)有可追加的股份或是資金不足，被質(zhì)押股權(quán)將會(huì)被質(zhì)權(quán)人平倉(cāng)處理，這將導(dǎo)致上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)失去穩(wěn)定性，更甚者實(shí)際控制人將面臨更換；另外，隨著被質(zhì)押的股份在二級(jí)市場(chǎng)大量拋售，將會(huì)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生較大的打擊。

長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，2016年A股開(kāi)年12個(gè)交易日跌去了去年底5個(gè)月的漲幅，兩融平倉(cāng)及股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)，當(dāng)前仍需謹(jǐn)慎為上，耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)及底部出現(xiàn)。

但也有業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，從交易所到券商層面，對(duì)股權(quán)質(zhì)押融資均有較為嚴(yán)格的風(fēng)控機(jī)制；從實(shí)踐來(lái)看，也極少出現(xiàn)“大股東股票質(zhì)押融資觸及警戒線后通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)拋售股票”的情況，投資者不必過(guò)度擔(dān)憂。

證監(jiān)會(huì)上周公布的數(shù)據(jù)則顯示，場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)低于平倉(cāng)線的融資余額為41億元，占整體規(guī)模的0.6%，多數(shù)借款人通過(guò)追加擔(dān)保物等措施消除了平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，目前整體平均履約保障比例約280%。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸表示，兩融風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

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