樂視網CEO賈躍亭終于順利歸國 樂視生態(tài)鏈毀譽參半

在歷經半年的國外考察后，樂視網(300104.SZ)創(chuàng)始人兼CEO賈躍亭終于順利歸國，身患重癥卻仍在病房接待證券投資機構，樂視網股票復牌之后迅速漲停。

這種舉動和資本市場的表象給了外部投資人一種感覺，伴隨著創(chuàng)始人的歸位，樂視網已經走出短期困境。不過在沖高的股價和表面繁榮背后，也還存在著難以紓解的資金壓力。

多重利好消息助推股票漲停

11月末，處于風暴中心的賈躍亭在離境六個月之后高調回國。之后的12月1日，身患胸腺瘤的賈躍亭在“北京某醫(yī)院病房”會見了嘉實基金、銀華基金、交銀施羅德、大成基金、明耀投資等投資機構管理者。

與此同時，樂視網在12月8日復盤前發(fā)布公告拋出了兩個重要決策。其一賈躍亭承諾，擬在未來一年內的合適時機，以合理的方式，按照中國證監(jiān)會有關規(guī)定，啟動將關聯(lián)方樂視影業(yè)的控股權轉讓給公司。

一直以來，樂視影業(yè)和樂視網之間的業(yè)務都有重疊。北京高盛吉獅文化傳播顧問有限公司首席分析師馬俊穎指出，這樣的整合對于解決公司一直以來的同業(yè)競爭問題有很大幫助，未來樂視的業(yè)務鏈條更加清晰，決策效率更高。

另一個決策是第二大股東賈躍芳將其所持有的樂視網股票變現(xiàn)，并將所得現(xiàn)金(預計超過13億元)借給上市公司5年(60個月)以上，免收利息。

受公司釋放的利好刺激，樂視網股價8日復牌漲停，收盤報36.86元，并在隨后幾個交易日，持續(xù)小幅上漲。

投資者顯得備受鼓舞，股吧中有投資者留言稱“只要賈躍亭能回來，樂視就不是問題”。

不過，從12月8日龍虎榜交易上看，機構之間的分歧仍比較大。如在買入金額的前五名中，前三名都是機構席位買入，共“攬”入2.11億元的股份。而在賣出金額的前五名中，有兩大機構席位賣出了1.31億元的股份。同花順對此評價稱樂視網在停牌之前數次跌停，所以目前因為股價較高，中長線投資者持有還需謹慎。

樂視網頻用“滾動質押”

樂視網三季報前十大股東持股信息顯示，前五大股東中，四位股東股票已經質押，三位是賈家兄妹。五位股東共持有公司股票56.58%，質押部分比例占五個人持股比例的73.5%。渤海證券一位客戶經理介紹，一般而言股權質押融資協(xié)議中會明確股價的警戒線、補倉線和止損線，股價一旦跌至警戒線甚至是補倉線，銀行、信托或者券商就會要求融資方追加質押物或者資金，若股價跌破止損線，那么擔保品可能會被強行平倉。業(yè)內人士普遍認為，若賈氏家族的質押協(xié)議中也有警戒線、補倉線和止損線等相關規(guī)定，不排除賈躍芳此番讓利是因為股價觸及警戒線，融券方要求追加。

而12月11日，樂視網又發(fā)布一則《關于控股股東部分股權解除質押的公告》，公告中說明，截至12月11日，賈躍亭共持有樂視網 44.21%的股份，其中已質押股份占其所持有股份的73.36%，占本公司總股本的32.43%。

《中國經營報》記者查閱資料后發(fā)現(xiàn)，復盤后首個交易日成交的最大五筆交易，分別來自于中國平安、民生銀行、中國建筑、中國中鐵和華泰證券。

值得注意的是，中國平安和民生銀行正是賈氏家族數次融資的資金提供方(融券方)。2014年5月賈躍亭將其持有的本公司無限售流通股940萬股質押給平安信托有限責任公司(中國平安子公司)。2014年9月30日，賈躍亭將其持有的樂視網無限售流通股1300萬股質押給中國民生銀行股份有限公司總行營業(yè)部。

大同證券分析師告訴記者，不管是融券方還是其他券商，這樣的買入合情合理。

但這樣的漲停，有不愿具名的分析師稱，最大的交易發(fā)起者正好是股權質押的券商和銀行，除了說明民生和平安對樂視股票看好，也不排除這兩大機構在有意推高樂視股價。對此，記者聯(lián)系樂視網董秘張?zhí)兀刂劣浾甙l(fā)稿時并未得到詳細說明。

縱觀樂視網公告資料，可以發(fā)現(xiàn)一大特點，幾乎每筆解除質押的前后日期，都伴隨著新的質押。同花順資料顯示，從2011年7月開始，樂視網發(fā)起的股權質押一共有37起。

以民生銀行、平安信托和平安證券為代表的銀行、券商、信托、公司為其鋪設了一條融資大道。在賈家兄妹頻繁、滾動的股權質押融資背后，多位業(yè)內人士指出是資金的“捉襟見肘”。據媒體報道，賈躍亭在與上述機構股東交流時曾表示，樂視當前的短板之一還是資金狀況。民族證券分析師欒雪飛也表示，仍看好公司的“樂視生態(tài)”，不過目前樂視的資金仍然存在問題。

樂視生態(tài)鏈毀譽參半

在資本市場出現(xiàn)起色后，樂視召開記者會，重申樂視 “平臺+內容+終端+應用”的樂視生態(tài)模式，并稱樂視TV電視2014年150萬臺的銷售目標已經實現(xiàn)，明年目標將翻倍。

樂視在記者會上還確認了賈躍亭在微博中發(fā)布的進入汽車領域的計劃。并稱將復制電視的成功經驗，用互聯(lián)網思維改變汽車行業(yè)。

不過，電視行業(yè)消費者對于價格較為敏感，但在汽車領域價格并非首要決定性因素。此外，汽車行業(yè)專家梅蕾認為，在目前國內充電電樁配套設置并不成熟的情況下，電動智能汽車在國外的發(fā)展尚不成熟，在國內市場仍需觀察。

消費電子產業(yè)觀察家梁振鵬認為，涉足汽車產業(yè)對樂視整個體系的資金鏈提出了更高的要求。汽車產業(yè)從生產、銷售、倉儲、售后等環(huán)節(jié)都需要強有力的資金支持，但就樂視目前的資金狀況來看，難以在汽車市場施展拳腳。

“這就容易形成一個惡性循環(huán)，樂視想把自己打造成一個汽車概念股，推高股價，在融資方面取得優(yōu)勢。但汽車概念若是受資金掣肘炒不動，股價反其道而行之，對樂視很不利。樂視目前應該收縮戰(zhàn)線，集中盈利項目。戰(zhàn)線太長，資金壓力會很大。”馬俊穎建議。

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