三季度硅谷創(chuàng)業(yè)公司估值飆升 但冬天跡象已出現(xiàn)

北京時(shí)間11月18日午間消息，美國(guó)泛偉律師事務(wù)所發(fā)布的最新報(bào)告顯示，第三季度的創(chuàng)業(yè)公司估值仍然保持快速增長(zhǎng)，但有跡象顯示，風(fēng)險(xiǎn)投資熱潮可能會(huì)逐步降溫。

泛偉對(duì)硅谷科技公司的風(fēng)險(xiǎn)投資條款展開(kāi)了研究，結(jié)果顯示：雖然股票市場(chǎng)今年8月開(kāi)始動(dòng)蕩，科技公司IPO數(shù)量大幅減少，但創(chuàng)業(yè)公司估值仍在增長(zhǎng)。

約有86%的估值高于之前的融資，只有4%出現(xiàn)下滑。二者之間的差距創(chuàng)下泛偉2002年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)這一數(shù)據(jù)以來(lái)的最高記錄。

按照中值計(jì)算，估值增幅達(dá)到51%.雖然這一數(shù)據(jù)表現(xiàn)不俗，但仍然低于第二季度的74%,并且創(chuàng)下一年以來(lái)的最低記錄。目前還難以判斷這是否將開(kāi)啟一股重大趨勢(shì)，但有證據(jù)顯示，越來(lái)越多的后期投資者在入股企業(yè)時(shí)下調(diào)了估值。

例如，知情人士透露，二手車(chē)銷(xiāo)售商Beepi今年初曾經(jīng)希望獲得超過(guò)20億美元的估值，但8月的最終估值僅為5億美元。類(lèi)似地，本地化服務(wù)網(wǎng)站Thumbtack最初希望獲得20億美元估值，但最終僅為13億美元。電子商務(wù)創(chuàng)業(yè)公司目前希望以15.5億美元估值展開(kāi)融資，低于其8月30億美元的目標(biāo)。

與此同時(shí)，Snapchat、Zenefits和Dropbox等公司的估值紛紛遭到富達(dá)投資和貝萊德的大幅下調(diào)。

泛偉的研究還發(fā)現(xiàn)，“清算優(yōu)先權(quán)”的數(shù)量在增多--這項(xiàng)條款可以讓投資者先于其他股東得到回報(bào)，從而對(duì)其形成保護(hù)。第三季度有35%的融資交易涉及清算優(yōu)先權(quán)，高于第二季度的29%,創(chuàng)兩年多以來(lái)的最高水平。

但該研究發(fā)現(xiàn)，融資協(xié)議中并未包含太多對(duì)創(chuàng)業(yè)者不利的條款，表明他們?nèi)匀徽紦?jù)很大的主動(dòng)權(quán)。例如，第三季度沒(méi)有一份融資協(xié)議包含“棘輪條款”--根據(jù)這種條款，倘若企業(yè)IPO定價(jià)沒(méi)有達(dá)到特定金額，創(chuàng)業(yè)公司就必須以股票形式為投資者提供補(bǔ)償。例如，美國(guó)移動(dòng)支付創(chuàng)業(yè)公司Square的IPO定價(jià)必須較去年的融資估值高出20%,否則就需要向當(dāng)時(shí)的投資者支付額外的股票。

律師事務(wù)所Cooley本月早些時(shí)候也發(fā)布了第三季度的140筆融資交易數(shù)據(jù)，并發(fā)現(xiàn)估值提升的交易比例高達(dá)90%.但該報(bào)告也發(fā)現(xiàn)，D輪或更晚期融資的估值中位數(shù)達(dá)到4億美元，較一年前增長(zhǎng)一倍多。

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