中國聯(lián)通的混改方案引發(fā)熱議。
8月16日，中國聯(lián)通混改方案出爐。相關公告顯示，中國聯(lián)通A股為本次混改平臺，引入包括百度、騰訊、阿里巴巴、京東、中國人壽等知名公司在內的14家戰(zhàn)略投資者。除了引入外部投資者外，中國聯(lián)通混改方案還涉及員工持股計劃。
聯(lián)通的混改方案引入包括BAT等在內的大型互聯(lián)網巨頭、垂直行業(yè)領先公司、具備雄厚實力的產業(yè)集團和金融企業(yè)、國內領先的產業(yè)基金等戰(zhàn)略投資者，意義非凡。于聯(lián)通本身而言，有望通過與戰(zhàn)略投資者的合作，形成新的協(xié)同效應和發(fā)展動能，培育壯大核心競爭力，進一步完善公司治理。于當前國企改革來說，聯(lián)通混改方案的公布，意味著國企混改進入了新階段，這一樣本顯然具有重要的示范意義，有望奏響國企改革最強音。
對于聯(lián)通的混改，有觀點表示，此次近780億元混改方案的出爐，標志著中國聯(lián)通自此形成了多元化股權結構和完全的市場化運作。該觀點認為，基于BAT等公司的業(yè)務和聯(lián)通的主營業(yè)務具有良好的互補性，此舉無疑將會大大提升中國聯(lián)通的未來業(yè)績，并實現(xiàn)國有資產保值增值的目標。另有學者表示，截至目前，聯(lián)通混改的體量是最大的，不僅引入了互聯(lián)網企業(yè)，還包括員工持股、企業(yè)治理機制等內容，這為后續(xù)國企混改趟出了一條路，是一個突破口。
在各方寄望改革不斷深化的當下，聯(lián)通混改樣本的出爐，受到了市場各方的高度關注與積極評價。實際上，在新一輪深化國企改革大潮中，混合所有制改革一直被視為重要的途徑和突破口。中央財經領導小組辦公室主任、國家發(fā)改委副主任劉鶴此前曾指出，推進混合所有制改革是深化國企改革的重要突破口。當前，必須加快推進改革，解決國有企業(yè)市場主體地位不明確、國有經濟布局過寬、效率低下等問題。劉鶴表示，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等關系國計民生和經濟安全的重要領域開展混合所有制改革試點，表明了推進這項改革的決心和信心。
過去30年，國有企業(yè)在改革大潮中奮勇前行，經過放權讓利、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、資本市場上市等一系列改革舉措，不少國企實現(xiàn)了涅槃重生，整體規(guī)模和實力今非昔比，在國際同行業(yè)中排名居前。但是，國企改革的不徹底、不到位，也造成了資源錯配、經濟效率低下、監(jiān)管缺位等問題。
從防控金融風險、推動經濟去杠桿的角度看，深化國企改革同樣迫在眉睫。近年來，部分中小企業(yè)出現(xiàn)融資難、融資貴的現(xiàn)象，其背后一個很重要的原因，就是部分軟預算國企和效率低下的“僵尸”企業(yè)占用了大量金融資源，造成對中小企業(yè)、創(chuàng)新性企業(yè)的資金“擠出”。同時，國有企業(yè)的杠桿率相對較高，是當前去杠桿的重中之重。可以說，要有效防控金融風險、推動經濟去杠桿，關鍵還是要從深化國有企業(yè)改革入手。
顯然，進一步深化國企改革成為各項改革中的重要環(huán)節(jié)。黨的十八屆三中全會在謀劃全面深化改革藍圖時提出，要完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監(jiān)管等，并明確國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟是基本經濟制度的重要實現(xiàn)形式。
推進國企改革，試點混合所有制，關鍵是要達到“完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率”的預期目標。當前國企改革重組的主要矛盾不應是注重規(guī)模和數(shù)量，而要以效率和競爭力為導向，即在市場配置資源的原則下，以改革創(chuàng)新重塑國企活力。通過改革，健全協(xié)調運轉、有效制衡的公司法人治理結構，完善市場化的激勵約束機制，全面提升經濟效率，這才是國企改革重組的目標。
在深化國企改革、推動混合所有制試點進程中，資本市場可以發(fā)揮更為重要的作用，成為國企改革的主戰(zhàn)場。本次中國聯(lián)通混合所有制改革選擇A股市場為主平臺，通過增發(fā)新股，引入多種類型的戰(zhàn)略投資者，這充分顯示出資本市場有助于更好地進行資源配置，推動國有企業(yè)改革重組。
實際上，這些年來，資本市場在促進國企資金籌集、股份制改革、公司治理、資產重組等方面已經發(fā)揮了不可替代的重要作用。不少國有企業(yè)通過資本市場的重組并購實現(xiàn)了涅槃重生。在本輪深化國企改革中，有關方面對于充分利用資本市場，大力推進國有資產資本化、證券化等方面也頗為期待。值得注意的是，中國證監(jiān)會近日在相關信息披露中也明確了其目前支持的四項并購重組方向，即國企改革、“一帶一路”建設、推動新興產業(yè)發(fā)展以及供給側結構性改革。
可以期待的是，未來將有更多的大型國企借助資本市場進行改革探索。這在給國企改革注入活力與動力的同時，也有望給資本市場發(fā)展帶來新的機遇。
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