中泰證券王芳：上市不是半導體企業(yè)的唯一出路

11月18日消息（南山）在昨日舉辦的2022世界集成電路大會·半導體投融資論壇暨安徽省投融資對接會上，中泰證券研究所副所長兼電子行業(yè)首席分析師王芳表示，二級市場半導體上市公司雖然今年股價跌的比較多，但是對比估值，中國比海外慷慨很多。這就是“用腳投票”，二級市場始終是在用資本方式支持半導體的發(fā)展。

同時，半導體行業(yè)已經(jīng)從最初的發(fā)展階段、扶持階段，從“嬰兒階段”走向“兒童階段”，扶持方式也在發(fā)生變化。最早用PS估值，對企業(yè)要求比較低，更多是看所處的賽道夠不夠大，能否拿到訂單或者訂單量大小。到現(xiàn)在的成長階段，機構看的維度更多，企業(yè)是否達到一定的規(guī)模，利潤是否達到一定的體量，客戶結構是否進行了調整，人才是否穩(wěn)定、激勵是否到位等，進入到了一個要求更多、期待更多的階段，即PE階段。

如果能夠經(jīng)受住這些考驗，在二級市場上半導體企業(yè)給的估值依然比較高，這類企業(yè)就會具有更多的融資能力和融資渠道，對于他用高估值進行并購或發(fā)展都非常有利，包括吸引人才等。

王芳指出，從一級市場看，2015年之后半導體行業(yè)非?；馃幔郧鞍雽w創(chuàng)業(yè)企業(yè)更多尋求的是上市，當時市場有26家半導體上市公司。如今電子行業(yè)大概有370家上市公司，半導體行業(yè)大概是126家。半導體企業(yè)的數(shù)量之多，使得上市的難度在增加，上市以后被券商覆蓋的難度也在增加，機構要思考投資退出的路徑。王芳建議，半導體企業(yè)上市不是唯一的出路，也可以考慮并購，跟現(xiàn)有的上市公司進行結合，是一條比較好的路。

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