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網易，打響 2020 年中概股回歸回港第一槍。
6 月 11 日，網易正式在港交所上市交易，股票代碼為“9999.HK”;寓意長長久久。
截至發(fā)稿，網易在港交所交易首日最終收于 130 港元，總市值達 4458.21 億港元。
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2020 年中概股回港第一股
招股書顯示，網易此次新發(fā)行超 1.71 億股，以每手 100 股為買賣單位。
從最新持股情況來看，丁磊持有 14.56 億股，占總股本的 44.7%。
上午 9 點，網易 CEO 丁磊及其員工、用戶代表在杭州完成了“云敲鑼”儀式。交易當日，網易開盤價為 133 港元，較發(fā)行價 123 港元上漲逾 8%。
對于網易在港二次上市，香港行政總裁李小加表示：
今天是 2020 年的重要日子，因為我們迎來本年度首家第二上市公司，歡迎網易加入我們香港市場大家庭，這是我們雙方的大日子。
在官方問答資料中，網易對已上市的美股，及其未涉足的 A 股作出了正面回應。
對于美股，網易方面表示，將繼續(xù)在兩地掛牌交易，目前暫無從美股摘牌計劃。并且，網易在港上市股份與納斯達克的 ADS (American Depository Share，美國存托股票)將完全可轉換，且每 ADS 代表 25 股普通股。
值得一提的是，港交所交易當日，ADS 較港股下跌了 1.16%。
對于美股市場逐步收緊的股市政策，網易稱：
無論在哪個市場上市，公司均會遵守當地市場法則，堅持合規(guī)經營。不管是美國還是香港資本市場監(jiān)管都非常完善，上市公司面對監(jiān)管機構的嚴密把關，此次能成功在港上市也反映監(jiān)管機構對網易的肯定；而公司仍繼續(xù)在美國上市，不存在“回避”情況。
不過，網易并不是完全否認會從美股市場摘牌的可能。此前港交所披露的上市聆訊資料顯示，如果未能及時滿足美國上市公司會計監(jiān)督委員會檢查要求，網易不排除從納斯達克摘牌的可能性。
另外，對于 A 股市場，網易表示：
無論是對于一個成熟的市場，還是一個成熟的業(yè)務，只要條件成熟，網易持開放態(tài)度。
至此，網易已在美國納斯達克、香港兩地上市，網易旗下網易有道在紐約證券所掛牌上市。
據丁磊此前透露，網易的下一步，或將是網易云音樂的獨立上市。
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為什么要回港上市？
網易在港二次上市，可以用“天時地利人和”概之。
先看“天時”
2000 年 6 月，網易在美國納斯達克掛牌交易。
不同于今日在港上市的風光情形，網易在美股上市之時恰逢互聯(lián)網寒冬，上市之日跌破發(fā)行價。更為甚者，由于財務報表存在疑點，網易在上市初期就被要求暫停交易。
幸運的是，網易渡過了危機，在美股市場掛牌交易至今。
不過，美股市場已今時不同往日。無論是政治警鐘的敲響，還是受個體不正當交易的影響，美股市場對中概股的態(tài)度更加嚴謹，從其股市政策便可窺出一二。
5 月 20 日，美國參議院通過了《外國公司控股責任法案》，收緊了美國納斯達克的上市規(guī)則。具體來說，包含三個方面：
對于尚未在美上市的外國公司，有上市需求必須提交審計報告，并且 SEC (Securities and Exchange Commission，美國證券交易委員會)有權查看以及對其進行審計;
對于已經在美上市的公司，需要連續(xù)三年滿足 PCAOB(美國公眾公司會計監(jiān)督委員會)的監(jiān)管要求，否則將被禁止交易;
另外，該法案還要求特定證券發(fā)行人證明其不受外國政府擁有或控制。
盡管這項法案未點名針對中概股，但 PCAOB 指出，目前僅剩兩個司法管轄區(qū)尚未與其簽訂協(xié)議：一個是比利時，一個是中國內地及香港地區(qū)。一共涉及 224 家公司，但有 95% 公司來自中國內地及香港地區(qū)。
再看“地利”
網易能夠實現在港二次上市，與港交所近年來的規(guī)則整改不無關系。
2018 年 4 月 30 日，香港交易所正式改革上市制度，在《主板上市規(guī)則》中新增三個章節(jié)，主要包括：
允許具有不同投票權(WVR)架構的創(chuàng)新公司在香港上市;
允許不符合主板財務資格的未有收入的生物科技公司在香港上市;
為尋求在香港進行第二上市的大中華地區(qū)公司和國際公司建立更便捷的上市途徑。
也就是說，新規(guī)則降低了三類公司的上市門檻，即不同投票權架構(WVR)公司、尚未盈利的生物科技公司，以及以大中華為業(yè)務重心的公司。
不過，針對赴港二次上市的公司，港交所雖然允許保留現行 VIE 結構及不同投票權架構，但也對二次上市的公司作了其他方面的要求，主要表現為：
市值大于 400 億港幣;或市值大于 100 億港幣且最近 1 個財年盈利不少于 10 億港幣;
2017 年 12 月 15 日前在合資格交易所上市。
對網易而言，能夠滿這些額外要求，離不開其近年來的業(yè)務表現。
且看“人和”
網易在招股書中披露，網易近三年的財務狀況實現了穩(wěn)定增長——從 2017 年到 2019 年，網易年度凈收入分別為 444.37 億元、511.79 億元、592.41 億元。
另外，從網易的分紅形式也可以看出其財務自信。不同于其它公司采取年度分紅的形式，網易自 2014 年起便實行“按季分紅”，是為數不多的按季分紅中概股。
盡管有了美股環(huán)境因素的影響，再加以港股條件的放寬，但網易選擇二次上市，更為根源性的原因或是在于自身業(yè)務發(fā)展的需求。
著眼于現有的業(yè)務情況，網易的主營業(yè)務包括在線游戲、有道、以及其他創(chuàng)新業(yè)務(網易云音樂、網易嚴選、網易郵箱等)。
其中，在線游戲業(yè)務占營收絕大部分;招股書顯示，在 2017-2019 年間，在線游戲業(yè)務在總營收的占比均超過 75%。
從全球移動游戲市場來看，根據 App Annie 數據，按 2019 年 iOS 及 Google Play 綜合用戶支出計算，網易是全球第二大移動游戲公司，騰訊位列第一。
不過，排名一二的騰訊與網易之間的收入卻存在著較大差距。數據顯示，騰訊 2019 年的網絡游戲收入為 1147 億元，而網易 2019 年游戲板塊的凈收入為 464.23 億元。
顯然，網易靠游戲的“單條腿走路”方式，非長久之計，而更應著力于國際化方向，多矩陣布局。
網易在招股書中表述稱，本次發(fā)行募集資金凈額將用于全球化戰(zhàn)略及機遇，推動對創(chuàng)新的不斷追求以及用于一般企業(yè)用途。
其中，全球化戰(zhàn)略及機遇約占 45%，將繼續(xù)豐富海外市場(如日本、美國)的在線游戲內容，增強網易的全球研發(fā)及游戲設計能力，改善網易在全球的影響力。
另外，推動網易對創(chuàng)新的不斷追求，同樣約占 45%;主要表現為海外市場發(fā)展網易的智能學習及其他創(chuàng)新業(yè)務。
總的來看，網易的二次上市是多種因素結合的結果，既有內需，亦有外患，同時也離不開港交所的放寬準則。
同時，網易也成為了繼阿里巴巴之后，第二家在美國、香港二次上市的中國公司。
不僅如此，在網易之后，包括京東等中概股也正逐步開啟在港二次上市的征程;可以說，中概股回歸的浪潮即將到來。
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網易逐夢
2020 年 6 月 11 日，對網易而言無疑是具有歷史性意義的一天。
不過，丁磊在上市致辭中表示，當下的感受與 20 年前在美上市時一樣，依然是“不以物喜，不以己悲”。
不同的是，丁磊此次說全了后一句——居廟堂之高則憂其民，處江湖之遠則憂其君。
致辭中，“夢想家”丁磊依然強調著熱愛、夢想。對于下一個 20 年的展望，丁磊表示：
我希望，我們所有員工，可以抬頭看月亮，低頭做事情。繼續(xù)用熱愛和創(chuàng)新，創(chuàng)造出下一個 20 年里，值得被大家記住，也值得自己驕傲的好內容、好服務、好產品。
網易的逐夢征程，繼續(xù)前行著。
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