七月酷暑，炎炎烈日下的武漢街道炙烤無比，悶熱的空氣令人窒息。而在一寫字樓內的茶歇店里，衣著考究的職場人群正享受美食帶來的清涼閑適。
這間茶歇店就是良品鋪子首次亮相的華中Tbreak，店內提供茶飲、烘焙等產品，由原本提供給員工的門店到如今獨立運營，其細分賽道又孵化出了一匹“黑馬”。
這不禁讓人回想起15年前，同樣在武漢街邊出現(xiàn)的第一家并不起眼的小零食鋪子。然而6年之后，這間不起眼的門店開始走出武漢，成就了行業(yè)頗具影響力的連鎖零售品牌“良品鋪子”。
隨著消費需求升級，茶歇市場、甜點市場正在進一步細分，也再次讓市值超150億元的良品鋪子嗅到了商機。
為了調動員工積極性和創(chuàng)造性，良品鋪子還于日前通過集中競價交易的方式回購股份用于實施股權激勵計劃等。
而在高端零食幾大巨頭中，三只松鼠和鹽津鋪子也分別于年初以來回購股份用于股權激勵計劃。由此可見，休閑零食領域巨頭之戰(zhàn)未來或一觸即發(fā)。
角逐萬億級零食市場
當前休閑零食市場容量巨大。2020年，零食行業(yè)總產業(yè)規(guī)模接近3萬億元，同時我國休閑零食市場仍有著較大的上升空間。
良品鋪子總裁楊銀芬也曾表示，“目前行業(yè)還處在品牌競爭的初級階段，從行業(yè)發(fā)展規(guī)律看，良品鋪子還有巨大的發(fā)展空間，遠遠沒有到天花板。”
良品鋪子創(chuàng)立于2006年，是一家以全品類零食為驅動，多品牌運營、全渠道布局、全產業(yè)鏈協(xié)同下高效運營的平臺化、數(shù)字化、產品科研創(chuàng)新型企業(yè)。
目前，公司產品種類超過1400種，全國開設門店2700余家、覆蓋102個子渠道入口，全渠道可觸達會員1.16億，累計獲4億消費者選購，實現(xiàn)連續(xù)多年高端零食終端銷售額全國領先。
為了深耕細分市場需求，良品鋪子正持續(xù)加大產品研發(fā)投入，構建產品研發(fā)技術壁壘。根據(jù)2020年財報顯示，公司研發(fā)費用同比增長23.22%，達到3371.7萬元;今年一季度，良品鋪子投入研發(fā)費用1033.5萬元，同比增長151.10%。
而2020年實現(xiàn)營業(yè)收入78.94億元，歸母凈利潤3.44億元，在疫情和復雜的市場情況下，公司實現(xiàn)了營收和凈利雙增長;今年一季度，公司營業(yè)收入25.74億元，同比增長34.83%;歸母凈利潤1.02億元，同比增長16.06%。
良品鋪子在去年實現(xiàn)了線下直營店和加盟店達2701家，較2019年的2416家新增門店增長12%;而這個數(shù)字在一季度達到2746家。
在線上平臺方面，公司去年實現(xiàn)營收40.01億元，同比增長8.35%。其中，京東自營店鋪銷售收入同比增長69.95%。天貓、京東二大平臺實現(xiàn)直播銷售額2.5億元，社交電商全渠道營業(yè)收入1.23億元。
從一片荒蕪中走來，到與登頂金字塔尖近在咫尺，良品鋪子用了15年。而今后的征程也將在更為殘酷的頭部品牌差異化競爭中逐漸拉開帷幕。
“高端”是條好賽道嗎？
百度搜索“良品鋪子”，便可出現(xiàn)小清新配色的大幅品牌廣告與slogan——“良品鋪子高端食品，金字塔尖選好料”。
在近幾年消費升級等多重影響下，我國休閑零食市場逐漸龐大起來，也不斷有新的玩家涌入。前有老牌選手來伊份搶占先機，后有鹽津鋪子、百草味、三只松鼠緊隨，你追我趕好不熱鬧。
正當休閑零食領域的競爭逐漸趨向白熱化，起家于親民路線的良品鋪子誓要做金字塔尖的高端產品。公司也于2019年推出了高端零食的戰(zhàn)略;一年后，A股如期迎來了“高端零食第一股”。
彼時，公司已經(jīng)明確必須要走這條和競爭對手差異化的道路，而做高端零食首先講的是高品質，高品質是良品鋪子的基因。
為了講好“高品質”的故事，以及基于高端零食定位的品質把控，良品鋪子的全球供應鏈也正在升級擴張。
良品鋪子供應鏈負責人曾表示，與發(fā)達國家相比，我國食品行業(yè)部分品類差距近20年。而公司在與國際供應鏈深化合作外，更帶動了相關產業(yè)鏈的發(fā)展。例如，公司原料采購涉及全球44個農業(yè)產業(yè)集群、食品類合作伙伴220家、輔料類合作伙伴約2177家。
但比走親民賣萌路線三只松鼠來看，良品鋪子一季度業(yè)績情況稍顯遜色。一季度三只松鼠實現(xiàn)營業(yè)收入36.71億元，同比增長7.58%;歸母凈利潤3.15億元，同比增長67.57%。
而今年第一季度，良品鋪子實現(xiàn)了25.74 億元，同比增長34.83%的營業(yè)收入及 1.02億元，同比增長16.06%的歸屬于上市公司股東的凈利潤。
2020年，良品鋪子線下直營店和加盟店達到2701家，而按照三只松鼠同年披露的財報數(shù)據(jù)顯示，其目前總共有1000家門店。雖然頭部品牌之間競爭仍舊激烈，但也各占優(yōu)勢。
擬最高1.5億元用于股權激勵計劃
老虎證券ESOP查閱良品鋪子招股書發(fā)現(xiàn)，公司已于2014年通過股權激勵計劃，2016年對該計劃進行修改，允許員工于2017年8月提前行權，并于員工持股平臺成立日將尚未確權的股權激勵一次性加速行權。
報告期內，發(fā)行人對員工進行股權激勵計提股份支付。其中2016年度金額達2229.89萬元，2017年度達到13081.75萬元。
公司按照股東全部權益價值10851.87萬元的對價授予公司員工股權，其中部分工作年限較長的員工為免費贈予。
近期，良品鋪子公告回購股份，用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃的消息再度引發(fā)市場熱議。公司則表示，希望建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才。
今年以來，已陸續(xù)有格力、小米和金山軟件等多家公司發(fā)布股權激勵計劃，可見企業(yè)正在對激勵員工創(chuàng)造更多的價值寄予厚望。員工持股計劃的地位也不可同日而語，愈發(fā)成為影響企業(yè)發(fā)展過程中舉足輕重的戰(zhàn)略之一。
老虎證券ESOP注意到，此次良品鋪子回購資金總額為人民幣7500萬元至1.5億元，如未能在股份回購完成之后36個月內實施前述用途，未使用部分將履行相關程序予以注銷。
根據(jù)公告，在本次回購股份價格上限69.85元/股的條件下，按照本次擬回購股份金額下限0.75億元測算，良品鋪子預計可回購股份約為107.37萬股，約占公司總股本的0.27%;按照回購金額上限1.5億元測算，預計可回購股份約為214.75萬股，約占公司總股本的0.54%。
另外，在良品鋪子發(fā)布回購公告的前一天，三只松鼠宣布其完成了累計385萬股的股份回購計劃。
根據(jù)回購用途，三只松鼠啟動2021年事業(yè)合伙人持股計劃，擬將本次回購股份以零價格悉數(shù)轉讓給持股計劃，持有人無需出資。
推出股權股票激勵計劃，擬以定向增發(fā)的形式向激勵對象授予限制性股票數(shù)量111.58萬股，占總股本的0.278%，授予價格為25.3元/股。
總結：
當前，中國零食市場規(guī)模迅速增長，但頭部零食品牌整體體量仍稍顯單薄，品牌巨頭之爭尚有無限可能。同時，隨著休閑零食賽道逐漸進入精細化、深耕化的“淘汰”階段，品牌的差異化競爭也變得更為殘酷。
不過，老虎證券ESOP認為，良品鋪子定位于細分需求全方位打造產品矩陣，以及其以用戶的細分需求為導向進行產品創(chuàng)新的戰(zhàn)略，有望進一步打開高端零食市場。
本文數(shù)據(jù)來源于良品鋪子招股書等。
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