吳曉求：中國(guó)要優(yōu)化金融杠桿 央行縮表會(huì)非常慢

（原標(biāo)題：吳曉求：中國(guó)要優(yōu)化金融杠桿，不能學(xué)美聯(lián)儲(chǔ)快速縮表）

中新經(jīng)緯客戶(hù)端6月17日電(羅琨)在近期拋出“沒(méi)有杠桿就沒(méi)有金融，風(fēng)險(xiǎn)與金融與生俱來(lái)”的言論后，中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)、金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求17日再次明確了他的觀點(diǎn)。

吳曉求接受中新經(jīng)緯客戶(hù)端采訪。中新經(jīng)緯畢彤彤?dāng)z

在17日召開(kāi)的2017青島?中國(guó)財(cái)富論壇間隙，吳曉求在接受中新經(jīng)緯客戶(hù)端專(zhuān)訪時(shí)指出，金融本來(lái)就是杠桿，只能優(yōu)化杠桿。他同時(shí)指出，一方面基于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的考慮，一方面基于央行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的考慮，決定了中國(guó)央行的縮表速度會(huì)非常慢。

金融需要優(yōu)化杠桿

吳曉求指出，金融本身就是杠桿，需要優(yōu)化杠桿。

在近期發(fā)表的署名文章中，吳曉求也指出，金融本質(zhì)上就是杠桿，金融自誕生之日起，杠桿就出現(xiàn)了。有人說(shuō)要把金融風(fēng)險(xiǎn)消除在萌芽狀態(tài)，“實(shí)際上，金融風(fēng)險(xiǎn)是消除不了的，更不可能消除在萌芽狀態(tài)。因?yàn)?，風(fēng)險(xiǎn)與金融與生俱來(lái)。有金融那一天起，風(fēng)險(xiǎn)就已存在。金融的背后就是風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有金融。風(fēng)險(xiǎn)就是未來(lái)的不確定性。我們能做的是，不要讓金融風(fēng)險(xiǎn)變成全面的金融危機(jī)?！眳菚郧蠓Q(chēng)。

他認(rèn)為，所有的規(guī)則和行為，包括監(jiān)管準(zhǔn)則、現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管等，都是試圖防止這種微觀層面的金融風(fēng)險(xiǎn)變成全面的金融危機(jī)。防范系統(tǒng)性金融危機(jī)，是我們的底線和最重要的任務(wù)，并不是說(shuō)把所有的金融風(fēng)險(xiǎn)都控制住，而是把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍、一定程度。

在談及實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿時(shí)，吳曉求向中新經(jīng)緯客戶(hù)端指出，整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表比例要適度。“很多企業(yè)的負(fù)債率太高了，現(xiàn)在又在供給側(cè)改革，那就需要適當(dāng)下降它的負(fù)債，否則風(fēng)險(xiǎn)太大?！?/p>

吳曉求認(rèn)為，要減企業(yè)杠桿無(wú)非兩種方式，一方面，負(fù)債的增速也就是信貸的規(guī)模要下降；另一方面，企業(yè)的資本要提高，這樣杠桿才會(huì)下來(lái)，處于一個(gè)相對(duì)安全的位置，這樣企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力也就提高了。

吳曉求認(rèn)為，現(xiàn)在的供給側(cè)改革取得了一些成效，產(chǎn)能過(guò)剩的核心問(wèn)題是不要讓產(chǎn)能過(guò)剩的部分影響資源和破壞環(huán)境?！笆紫龋拐麄€(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)資源依賴(lài)程度下降，這個(gè)非常重要，第二要提高技術(shù)的含量和附加值。所以供給側(cè)改革一方面是去產(chǎn)能化，去進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，另一方面更多的是科技工業(yè)化的革命?！?/p>

央行縮表不能太快

近年來(lái)，資金的脫實(shí)向虛一直為業(yè)界所詬病，但是吳曉求的觀點(diǎn)有所不同?！耙环矫嬲f(shuō)不要讓多余資金空轉(zhuǎn)，一方面說(shuō)要降杠桿，這個(gè)就是矛盾的?！眳菚郧笳J(rèn)為資金在金融體系內(nèi)流轉(zhuǎn)至少不會(huì)形成過(guò)剩產(chǎn)能，而且他認(rèn)為，資金并不會(huì)空轉(zhuǎn)，這就需要反思M2的規(guī)模過(guò)大，“要么就釋放掉，要么就收回來(lái)?！?/p>

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額160.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9和2.2個(gè)百分點(diǎn)。

吳曉求指出，當(dāng)前M2的增速已經(jīng)減到10%以下，這是一個(gè)好的趨勢(shì)?！癕2的規(guī)模太大，現(xiàn)在有160萬(wàn)億，這個(gè)比例從目前看還是比較高的?！?/p>

吳曉求指出，另一個(gè)宏觀杠桿，也就是整個(gè)貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)速度也需要收縮?！拔覀冋麄€(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依靠貨幣的倍數(shù)太大，(因此)一個(gè)很重要的事就是收縮，收縮包括央行的縮表?！?/p>

他打了一個(gè)比方，水庫(kù)里的水多了以后，一個(gè)方法是放水，但水不能放得太多，放太多下游就淹死了，很多資產(chǎn)價(jià)格就泡沫化了；另一個(gè)方法是從上游抽回來(lái)，但是抽回來(lái)又會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。

吳曉求因此得出結(jié)論，在中國(guó)，這個(gè)杠桿可以?xún)?yōu)化一點(diǎn)點(diǎn)，但是不能太快，否則對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)有影響。

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