供地新規(guī)提高行業(yè)集中度，融信中國（03301.HK）展現(xiàn)強競爭力

融信中國：集中供地是利好，能夠有效應(yīng)對

政策調(diào)控力度的不斷加強，正成為房企發(fā)展中需要持續(xù)重視與應(yīng)對的一大因素。繼去年“三道紅線”出臺后，土地市場的供地“兩集中”新規(guī)也正引發(fā)房地產(chǎn)市場新的變動。在“集中供地”下，房企自身的發(fā)展質(zhì)量與布局深度成為了新的優(yōu)勢所在，如融信中國(03301.HK)便在年報中以高發(fā)展質(zhì)量，展現(xiàn)出了在新規(guī)面前從容應(yīng)對的姿態(tài)。

三道紅線降至“綠檔”，健康財務(wù)拓寬發(fā)展空間

土地投資，本身便需要房企本身擁有一定的資金實力，而供地“兩集中”的出臺，則對房企的資金運用與財務(wù)把控提出了更高的要求，在這一方面，融信中國展現(xiàn)出了良好的投資靈活性。

在今年的業(yè)績報告中，融信中國首次邁入了三道紅線的“綠檔”，截至2020年底，公司凈負債率83%，扣除受限資金后的現(xiàn)金短債比1.08，扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負債率69.9%， “三道紅線” 全部達標。分析認為，“三道紅線”更多考驗的是房企的現(xiàn)金流與融資能力，而從年報中來看，融信中國相關(guān)財務(wù)指標均表現(xiàn)優(yōu)秀，在審慎的財務(wù)管理下，公司仍有充足的資金保證持續(xù)健康發(fā)展。

維持健康財務(wù)的同時，融信中國的融資能力正逐步加強，這支撐著公司以更加充足的資金、更低的成本進行投資。2020年，融信中國平均融資成本降至6.55%，新增融資平均利率僅5.3%，處于行業(yè)較低水平，同時，公司的融資渠道多樣化特征日益明顯，已擁有開發(fā)貸、公司債、ABS/CMBS、優(yōu)先票據(jù)、銀團雙邊貸款等融資渠道，且債務(wù)結(jié)構(gòu)已無信托融資。

實際上，融信中國去年的拿地力度較過往是有所增強的，公司去年新增土地項目50個，新增權(quán)益土地儲備約402萬平方米，其中一二線城市權(quán)益拿地金額占比達到了88%。但在不斷獲取優(yōu)質(zhì)地塊的同時，融信中國憑借著嚴格的拿地紀律、財務(wù)紀律與積極主動的債務(wù)管理，財務(wù)指標仍呈現(xiàn)出不斷優(yōu)化的特征，也成功躋身“綠檔”房企陣營，擁有了更多的發(fā)展空間。而新的一年，面對著供地新規(guī)，融信中國良好的財務(wù)指標與資金實力也成為了其底氣所在。

高效能布局效益明顯，極致深耕強化投資能力

良好的財務(wù)提升了投資靈活性，成熟的拿地能力則增強了投資的信心。融信中國管理層在業(yè)績會上表示，公司建立了成熟的土儲銷售管理團隊，在項目的土地、市場以及研發(fā)、銷售等能力上均擁有優(yōu)勢，因此能夠更有效地應(yīng)對集中供地。

在對“1+N”戰(zhàn)略的長期堅持下，融信中國目前已布局全國9個大區(qū)52座城市。在融信中國所布局的城市中，土儲超過100萬平米的已達9個，且經(jīng)過多年的發(fā)展，在長三角、海峽西岸等區(qū)域中已具備規(guī)模優(yōu)勢，隨著公司繼續(xù)聚焦于這些優(yōu)勢地區(qū)的發(fā)展，將在土地新規(guī)下展現(xiàn)出更強的競爭力。

融信中國堅持著“極致深耕”的觀點，在杭州、福州、上海等核心城市堅定布局，已擁有了較高的項目密度，也凝聚起了更強的經(jīng)營優(yōu)勢。首先，在對城市價值與市場的深度洞悉中，區(qū)域團隊投研能力增強，能夠更加有效地應(yīng)對集中供地;其次，一個個優(yōu)質(zhì)項目的推出使公司在深耕地區(qū)的品牌沉淀日益加深，品牌形象逐步成為銷售增長的推動力;最后，區(qū)域團隊的成熟也使得控費能力不斷增強，整合更多優(yōu)勢資源，在獲取優(yōu)質(zhì)地的同時不斷降低成本，拓寬未來利潤空間。

除了在深耕中凝聚起投研能力、品牌積淀、控費能力等優(yōu)勢外，高效能城市的布局戰(zhàn)略也為融信中國帶來了更多的紅利，在城鎮(zhèn)化發(fā)展的過程中，強經(jīng)濟效能城市不斷吸引著人口的流入，擁有著更高的市場需求與購買力，長期在這些城市布局的融信中國也擁有了更好的銷售回款表現(xiàn)，形成了更強的流動性，這也成為了公司在集中供地新規(guī)下的優(yōu)勢之一。

正是在財務(wù)與布局上長期積淀起來的發(fā)展優(yōu)勢，使融信中國在供地“兩集中”的新規(guī)下顯得更有競爭力。而新環(huán)境下市場中儲多的不確定性，融信中國表示，將繼續(xù)堅定看好長三角等地區(qū)的發(fā)展，在深度布局中形成優(yōu)勢，以有效應(yīng)對市場政策環(huán)境的變化。

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