背靠小米、螞蟻、深創(chuàng)投等“大樹” 商米科技科創(chuàng)板IPO能否扭轉業(yè)績持續(xù)虧損？

6月28日晚間，極客網了解到，上海商米科技集團股份有限公司(下稱“商米科技”)謀求科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資10億元。

圖片來源：上交所官網

公司專注于為客戶提供智能商用設備及相應配套的“端、云”一體化服務。公司致力于在全球范圍內推動智能設備與商業(yè)領域的深度融合，堅持不斷提高產品組合寬度與細分行業(yè)場景縱深，并因此研發(fā)形成了由智能商用設備、商用操作系統(tǒng)與IoT云管理平臺所構成的商米產品及服務體系。

圖片來源：公司招股書

財務數據顯示，商米科技2018年、2019年、2020年營收分別為9.66億元、16.44億元、21.84億元;同期對應的凈利潤分別為-1.80億元、-2.09億元、484.31萬元;同期扣非后歸母凈利潤分別為-6,924.80萬元、-2.06億元、-2,439.14萬元，三年合計虧損近3億元。

發(fā)行人符合并選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則(2020年修訂)》第二十四條第二款上市標準：“預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元”。

本次募資擬用于智能商用設備研發(fā)升級項目、軟件平臺研發(fā)升級項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

商米科技背靠深創(chuàng)投、金星創(chuàng)投、云鑫創(chuàng)投等投資機構。值得一提的是，金星創(chuàng)投由小米科技有限責任公司100%持有。云鑫創(chuàng)投由螞蟻科技集團股份有限公司100%持有。

商米科技坦言公司存在以下風險：

(一)未來一定期間無法盈利或無法進行利潤分配的風險

報告期各期內，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-6,924.80萬元、-20,588.27萬元、-2,439.14萬元。公司尚未在一個完整的會計年度內實現盈利，其原因主要在于持續(xù)不斷的研發(fā)投入以及規(guī)模效應尚未完全顯現。

此外，為了保持技術的先進性和產品的競爭力，未來公司仍需持續(xù)進行較高的研發(fā)投入，如果公司經營的規(guī)模效應仍然無法充分體現或研發(fā)方向判斷出現重大失誤，則公司存在未來一定期間內無法盈利的風險。

此外，截至2020年末，公司未分配利潤(累計未彌補虧損)為-15,058.02萬元。預計首次公開發(fā)行后，公司短期內將無法進行現金分紅，這對投資者的投資收益將會造成一定的不利影響。

按照《上市審核問答》的相關要求，結合公司經營計劃及相關假設，公司在招股說明書中披露了實現盈虧平衡的時點預計為2021年，該等預計系根據公司管理層的經營計劃及一系列假設條件做出的初步測算數據，不構成公司的盈利預測或業(yè)績承諾。由于管理層的經營計劃是基于當前的內外部條件制定的，未來這些條件很有可能發(fā)生變化，所以存在一定的不確定性。如果未來不能完全符合相關假設條件，實際業(yè)務發(fā)展未能達到管理層的預期，公司仍將面臨無法在預計時間實現盈利或無法在預計時間實現所披露的盈利水平的風險。

(二)特殊公司治理結構導致的風險

發(fā)行人于2019年6月29日設置了特別表決權，自特別表決權設置以來發(fā)行人運行時間已超過12個月，在特別表決權機制下，除特殊事項以外，公司實際控制人林喆可以對發(fā)行人股東大會普通決議、特別決議起到決定性作用，能夠起到對其他股東在股東大會投票通過有關發(fā)行人的重大決策的限制作用。

若中小股東(包括公眾投資者)與控股股東針對與發(fā)行人相關的重大決策存在不同意見，期望通過在股東大會投出反對票來發(fā)揮對公司決策的影響作用時，很可能因為每股對應投票權數量的相對顯著差異而不能影響表決結果。在特殊情況下，可能存在公司實際控制人林喆的利益與公司其他股東，尤其是中小股東的利益不一致的情況，可能因此損害公司其他股東，特別是中小股東的利益。有關特別表決權相關的具體設置、防范特別表決權機制濫用及保護投資者權益的措施、特別表決權影響的詳細內容，請投資者閱讀本招股說明書“第七節(jié)/一/(二)設置特別表決權的發(fā)行人特殊公司治理結構”。

(三)毛利率波動的風險

報告期各期內，公司綜合毛利率分別為21.61%、21.58%和26.29%。產品結構、產品售價、產品成本等因素都會對公司綜合毛利率產生影響，從而使其發(fā)生波動。隨著行業(yè)技術的發(fā)展和市場競爭的加劇，公司必須根據市場需求不斷進行技術的迭代升級和創(chuàng)新，若公司未能正確判斷下游需求變化，或公司未能有效控制產品成本，或公司產品市場競爭格局發(fā)生變化，或公司技術實力停滯不前等將導致公司發(fā)生產品銷售下滑、售價下降、產品收入結構向低毛利率產品傾斜等不利情形，不排除公司綜合毛利率水平發(fā)生波動甚至出現下降的可能性，從而給公司的經營帶來一定風險。

(四)產品主要采用代工生產的風險

公司主要采用代工生產模式，未來發(fā)行人將進一步加大代工生產的規(guī)模。報告期內，公司由代工廠進行生產的數量分別為1,035,523臺、1,524,338臺及2,100,747臺，占總產量的比例分別為93.01%、93.87%及94.03%。若代工廠出現生產任務飽和、產品交付延期、質量瑕疵等問題則會影響公司業(yè)績表現。此外，若未來公司與主要代工廠的合作關系發(fā)生變動，公司亦未在短期內尋找到替代合作代工廠，將對公司經營產生一定的影響。

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