新年來中國企業(yè)債違約數(shù)量居亞太之首 四家企業(yè)遭點(diǎn)名

文|鳳凰財(cái)經(jīng)

3月5日訊，中國國內(nèi)債券市場(chǎng)今年頭兩個(gè)月發(fā)生六例違約，較上年同期的四例有所增加。并且，同期被穆迪投資者服務(wù)公司調(diào)降評(píng)級(jí)的中國公司數(shù)量在亞太地區(qū)居首。中金研究表示，隨著一些企業(yè)面臨支付困難，3-5月份可能有更多中國企業(yè)發(fā)生違約。

資料圖來源彭博

中金分析師姬江帆、許艷和朱夢(mèng)娜表示，每年3月到5月份這段時(shí)間，隨著到期債券數(shù)量增加，債券違約案例往往也會(huì)上升，今年3月份單月到期債券金額就可能高達(dá)4,500億元人民幣。由于一級(jí)市場(chǎng)債券發(fā)行尚未有效復(fù)蘇，因此債券兌付將承受極大的壓力。

中金指出3月份有4支高風(fēng)險(xiǎn)債券的兌付將面臨困難：

1、柳化股份2019年到期、票息7%的債券;

2、鐵嶺新城2019年到期、票息8.45%的債券;

3、華盛江泉集團(tuán)2019年度到期、票息8.4%的債券;

4、貴州水城礦業(yè)2017年3月到期、票息8%的債券;

前三支債券在交易所債市交易，并且都附帶有在3月份的回售權(quán)。貴州水城礦業(yè)的債券在銀行間市場(chǎng)交易，在3月4日應(yīng)全額贖回。由于信用基本面糟糕以及高違約風(fēng)險(xiǎn)，中金對(duì)前三支債券的評(píng)級(jí)都是“5-”，屬于最差的一級(jí)。

鵬華基金的固定收益研究負(fù)責(zé)人王志飛表示，由于發(fā)行人基本面惡化，前三支債券的持有人會(huì)有更大的動(dòng)力去執(zhí)行回售權(quán)。

王志飛在接受采訪時(shí)說，在2015年虧損之后，這三家公司又預(yù)計(jì)2016年也將發(fā)生虧損，而且三家公司目前都存在著負(fù)債率高并且流動(dòng)性面臨挑戰(zhàn)的情況。

柳化股份的一位投資者關(guān)系工作人員接聽電話時(shí)表示，公司的管理層、股東和地方政府正在積極為其債券兌付尋找解決方案，以避免發(fā)生違約。這位人士表示，公司尚未準(zhǔn)備好兌付債券的資金。記者撥打至貴州水城礦業(yè)的電話無人接聽。

彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，2016年所有的在岸債券違約事件都發(fā)生在銀行間市場(chǎng)。由于融資成本和企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿上升，去年的債券違約案例達(dá)到歷史最高。

資料圖來源彭博

中國的在岸債券市場(chǎng)規(guī)模在全球排名第三，分為銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)兩個(gè)部分。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者開放的銀行間市場(chǎng)占到債市總量的90%以上，散戶投資者只能參與交易所債券市場(chǎng)。

中國上一次發(fā)生交易所債券違約是在2015年5月，當(dāng)時(shí)為可口可樂和百事公司提供飲料瓶的珠海中富未能按時(shí)足額兌付5.9億元人民幣（8600萬美元）債券本金。

西班牙對(duì)外銀行的夏樂說，這些存在潛在違約的交易所上市債券將再次使散戶投資者面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，而投資者或許仍然對(duì)政府的隱性支持抱有信心，但實(shí)際上，從法律角度而言，我們甚至還沒有一個(gè)成熟的投資者保護(hù)體系。

此外，標(biāo)普分析師Bertrand Jabouley上個(gè)月在一份報(bào)告中表示，在中國以外的亞洲地區(qū)，違約壓力主要來自東南亞約40個(gè)上市交易的本幣債券發(fā)行人。

報(bào)告稱，東南亞最為脆弱的公司的利息保障比例通常低于2倍，杠桿率遠(yuǎn)超過5倍，業(yè)務(wù)往往集中在房地產(chǎn)、能源、資本財(cái)貨或建筑行業(yè)。

生成海報(bào)

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