Netflix新增用戶不及預(yù)期 但對(duì)二季度樂(lè)觀

（原標(biāo)題：紙牌屋缺席的Netflix：新增用戶不及預(yù)期 但對(duì)二季度樂(lè)觀）

營(yíng)收和新增用戶數(shù)目均不及預(yù)期，明星公司Netflix盤后股價(jià)一度下跌3.57%，但隨后迅速上揚(yáng)最終漲1.43%，因其對(duì)二季度樂(lè)觀。

周一盤后公布的財(cái)報(bào)顯示，Netflix國(guó)際流媒體用戶數(shù)凈增加353萬(wàn)，預(yù)期390萬(wàn)。然而，Netflix預(yù)計(jì)2季度國(guó)際流媒體用戶數(shù)凈增加260萬(wàn)，高于市場(chǎng)預(yù)期的210萬(wàn)。

此前Netflix制作的紙牌屋第五季并未如往季一般在一季度推出，而是推遲到了今年5月。Netflix股價(jià)12個(gè)月內(nèi)已上漲近40美元，今年以來(lái)累漲16.5%。

財(cái)報(bào)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

1季度營(yíng)收26.37億美元，市場(chǎng)預(yù)期26.5億美元1季度EPS 0.40美元，市場(chǎng)預(yù)期0.37美元；2季度EPS預(yù)期0.15美元，市場(chǎng)預(yù)期0.23美元1季度國(guó)際流媒體用戶數(shù)凈增加353萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)期390萬(wàn)，公司預(yù)期370萬(wàn)1季度國(guó)內(nèi)流媒體用戶數(shù)凈增加142萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)期159萬(wàn)，公司預(yù)期150萬(wàn)預(yù)計(jì)2季度國(guó)際流媒體用戶數(shù)凈增加260萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)期210萬(wàn)預(yù)計(jì)2季度國(guó)內(nèi)流媒體用戶數(shù)凈增加60萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)期42.05萬(wàn)

Netflix表示，一季度的用戶增長(zhǎng)相對(duì)疲弱主要是因?yàn)橐恍﹦〖坪蟮搅硕径?，因此?duì)二季度表現(xiàn)更為樂(lè)觀：

部分內(nèi)容從一季度順延到二季度（主要是紙牌屋第五季），導(dǎo)致一季度的用戶數(shù)凈增長(zhǎng)不及此前的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)二季度的用戶增長(zhǎng)將更為亮眼，會(huì)是去年同期的兩倍。季度的增長(zhǎng)差異主要是長(zhǎng)期增速中的波動(dòng)，以及受到互聯(lián)網(wǎng)電視的影響。

此前紙牌屋第五季時(shí)點(diǎn)的不確定，一定程度上還推高了Netflix股價(jià)，一季度Netflix EPS 0.4美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的0.32美元；同時(shí)還推高一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增至9.7%，但Netflix預(yù)期二季度將降至4.4%。

互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心eMarketer高級(jí)分析師Paul Verna認(rèn)為，流媒體用戶的凈增加不及預(yù)期主要?dú)w咎于一季度缺乏亮眼的新內(nèi)容。而Netflix則指出原創(chuàng)內(nèi)容在不斷壯大，并對(duì)持續(xù)的負(fù)現(xiàn)金流做出了解釋。

負(fù)現(xiàn)金流是原創(chuàng)內(nèi)容增多的必然結(jié)果，伴隨的還有增長(zhǎng)（雖然緩慢）的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率?？紤]到公司希望營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率以較緩的速度增長(zhǎng)，借此來(lái)發(fā)展原創(chuàng)、提高營(yíng)收，預(yù)計(jì)數(shù)年內(nèi)現(xiàn)金流仍將為負(fù)。

Netflix的現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)9個(gè)季度為負(fù)，分析師對(duì)此憂心忡忡。Wedbush Securities分析師Michael Pachter對(duì)CNBC表示，并不能確定Netflix是否能填補(bǔ)龐大的負(fù)現(xiàn)金流。他甚至指出，Netflix就是個(gè)“大型的傻瓜股票”：

傻瓜們執(zhí)著地相信，（Netflix的）用戶會(huì)永遠(yuǎn)增長(zhǎng)，會(huì)推動(dòng)股價(jià)，而股價(jià)也會(huì)不斷上漲。

事實(shí)上，股價(jià)上漲的同時(shí)，內(nèi)容成本也在增加。

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