年薪門檻提高 業(yè)內吐槽眾籌成了企業(yè)賣股權

上周四，醞釀將近一年的股權眾籌管理辦法征求意見稿“千呼萬喚始出來”，中國證券業(yè)協(xié)會向各家股權眾籌平臺下發(fā)了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）》（征求意見稿）（下稱“意見稿”）。這個“意見稿”一出臺，可把很多有志于在眾籌領域一顯身手的“平民百姓”嚇了一大跳：參與眾籌的門檻，也太高了吧，咱還玩得起嗎？

該意見稿對參與眾籌的投資者提出的要求是，你需要有300萬元以上的金融資產，或者你的年薪至少50萬元。

對投資者提出了很高的要求

每個人出一點錢，一起弄個酒吧茶座玩玩。這幾年，這種眾籌創(chuàng)業(yè)的方式，在不少城市里流行著，在溫州，也有不少項目就是通過眾籌而“玩”起來的。

眾籌降低了創(chuàng)業(yè)的門檻，讓“?絲”也看到了當老板的希望。但是，“意見稿”如果最終被施行，那么，眾多“?絲”的創(chuàng)業(yè)夢將胎死腹中。因為這個意見稿第十四條的“投資者范圍”界定了以下這些人才具備眾籌投資的資格。

（一）、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的合格投資者；（二）、投資單個融資項目的最低金額不低于100萬元人民幣的單位或個人；（三）、社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，以及依法設立并在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；（四）、凈資產不低于1000萬元人民幣的單位；（五）、金融資產不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣的個人。上述個人除能提供相關財產、收入證明外，還應當能辨識、判斷和承擔相應投資風險；（六）、證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他投資者。

以上6個條件，必須滿足一個，你才能投身于眾籌這項偉大的事業(yè)之中。對照了半天，大多數“?絲”發(fā)現(xiàn)，竟然沒有一個條件是為自己而設的。

對于這樣“苛刻”的準入門檻，我市一證券營業(yè)部負責人說，如果這個意見稿最終被采用，那么事實上“眾籌”將不復存在。試想，一個項目投資額為100萬元的話，你要200個身家300萬元以上的人一起參與去做，誰吃飽了撐的呢。該負責人嘆息道：按照這個標準，我是一輩子都沒資格玩眾籌了。

記者了解到，溫州目前幾個已經運行的眾籌項目，一般每股的投資金額都只有一兩萬元，投資者也并非完全出于盈利的心態(tài)，大多數人出于好玩，也沒有規(guī)定參與者必須要有多少資產，投資之后，風險大家按照出資比例承擔。

對眾籌平臺的要求也不低

該“意見稿”第五條對平臺釋義：股權眾籌平臺是指通過互聯(lián)網平臺（互聯(lián)網網站或其他類似電子媒介）為股權眾籌投融資雙方提供信息發(fā)布、需求對接、協(xié)助資金劃轉等相關服務的中介機構。

要想做這樣一個平臺，必須滿足下列條件：在中華人民共和國境內依法設立的公司或合伙企業(yè)；凈資產不低于500萬元人民幣；有與開展私募股權眾籌融資相適應的專業(yè)人員，具有3年以上金融或者信息技術行業(yè)從業(yè)經歷的高級管理人員不少于2人；有合法的互聯(lián)網平臺及其他技術設施；有完善的業(yè)務管理制度；證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他條件。

我市一證券公司負責人認為，按照該意見稿的解釋，平臺僅僅只是一個中介機構，只提供信息發(fā)布等內容，那么，平臺的收入也就只能是傭金收入。這樣，對平臺做出如凈資產要500萬元以上的要求，似乎也有點過高，不利于民間機構踴躍從事該行業(yè)。

意見稿還“限制”了平臺的許多行為。一、通過該機構互聯(lián)網平臺為自身或關聯(lián)方融資；二、對眾籌項目提供對外擔?；蜻M行股權代持；三、提供股權或其他形式的有價證券的轉讓服務；四、利用平臺自身優(yōu)勢獲取投資機會或誤導投資者；五、向非實名注冊用戶宣傳或推介融資項目；六、從事證券承銷、投資顧問、資產管理等證券經營機構業(yè)務，具有相關業(yè)務資格的證券經營機構除外；七、兼營個體網絡借貸（即P2P網絡借貸）或網絡小額貸款業(yè)務……

這個“意見稿”由證券業(yè)協(xié)會發(fā)布，意味著該協(xié)會將成為眾籌行業(yè)的監(jiān)管部門。證券公司或將“近水樓臺先得月”，做眾籌平臺有先發(fā)優(yōu)勢。對此，我市一證券公司負責人認為，證券公司愿不愿意做，取決于細則出臺后對傭金等方面的規(guī)定。如果傭金不高，估計券商的積極性也不會高。

業(yè)內吐槽眾籌成了企業(yè)賣股權

對于這個意見稿，我市一些有志于在眾籌領域有所發(fā)展的人士認為“有點扯”：這哪里還是眾籌啊，這應該是企業(yè)賣股權吧！

大部分對眾籌的理解是一伙人湊點錢，去做一個項目。但是參照“意見稿”，眾籌變成了一個企業(yè)作為融資方，拿出部分股權賣給投資者，而且這個投資者必須身家300萬元以上，另外還有許多更加苛刻的要求。

一證券人士說，一個企業(yè)缺少資金，拿出部分股權出讓，這像是企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股。

而另一證券人士則認為，如果對投資者做過多的要求，這跟企業(yè)發(fā)私募債有點類似了。

在接受記者采訪時，很多采訪對象對這個意見稿進行吐槽，拿意見稿里的“眾籌”跟資本市場上的不同品種進行比較，就是很少有人肯定“眾籌就應該是這樣子的”。

對于這種吐槽，我市一眾籌平臺的負責人說，其實這要看眾籌是站在哪個角度來理解的。如果把眾籌當做一種融資行為，即先有具體的項目，在缺乏資金的情況下，拿出部分股權進行“眾籌”，這就是眾籌的融資功能，在這個層面上，對融資者或投資者提出高要求是可以理解并且很有必要的，否則恐怕跟非法集資扯不清邊界了。

但是如果把眾籌理解為一種投資，即當有一個人提出一個設想，想讓大家一起參與去做，那么，對投資者提出更多的要求，就不太好了，門檻太高，很多好項目就無法通過眾籌來完成了。

那么，眾籌到底是融資工具還是投資工具呢？按照“意見稿”的第一句話“為拓展中小微企業(yè)直接融資渠道”的理解，它更像是一種融資工具。

“散了散了。”我市一眾籌平臺相關負責人看了這個意見稿后表示，這不是我們要玩的眾籌。 

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