趣店向左樂信向右，首份財(cái)報(bào)背后深藏隱患

趣店、樂信財(cái)報(bào)背后，各藏隱患

3月12日是趣店創(chuàng)始人、CEO羅敏35歲生日，這一天，趣店發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的2017年第四季度及全年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，其營收同比增長了231%達(dá)到近48億元，凈賺近22億元，同比增幅超過275%，成為去年最賺錢的互金公司。然而，作為一家市值曾經(jīng)高達(dá)百億美元的獨(dú)角獸，風(fēng)光的財(cái)報(bào)背后，也深藏著隱患。

第一重隱患的來源，直指其“干爹”螞蟻金服。當(dāng)年入股趣店之后，趣店背靠螞蟻金服的線上獲客渠道（優(yōu)質(zhì)流量），業(yè)務(wù)方面獲得了爆發(fā)式的增長，成為趣店崛起的最重要因素。然而，過度依賴螞蟻金服輸血，也導(dǎo)致趣店的造血能力不足，使趣店積累了大量的商業(yè)隱患。隨著現(xiàn)金貸政策出臺，此前給趣店導(dǎo)流，讓趣店獲客成本一直保持較低水平的螞蟻金服，直接收緊了與趣店的合作，導(dǎo)致趣店去年四季度活躍借款人數(shù)比三季度下降了60萬人。另一方面，作為帶著“現(xiàn)金貸”原罪上市的一家互金企業(yè)，在種種負(fù)面信息揮之不去的情況下，“干爹”螞蟻金服上市之后與趣店的關(guān)系走向也不甚明朗，況且螞蟻金服已有可以提供借貸的螞蟻借唄以及網(wǎng)商銀行，還有為用戶提供分期消費(fèi)的螞蟻花唄，趣店對如今的螞蟻金服而言，恐怕已日漸變成一個(gè)可有可無的小角色。

第三重隱患，則是被羅敏給予厚望的“大白汽車分期”業(yè)務(wù)，據(jù)深8君了解，趣店在汽車消費(fèi)金融的切入點(diǎn)，是以租代購的融資租賃模式，覆蓋范圍主要以三四線城市為主。羅敏在新一季財(cái)報(bào)中表示，截止到二月底，大白汽車已開設(shè)175家門店，但這一數(shù)目與其2月初公布出來的門店數(shù)量一樣，也即是說，在整整一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，大白都沒有開設(shè)新的門店。雖然在羅敏對大白汽車的規(guī)劃里，充斥著夢想、信念這類字眼，但實(shí)際情況并不如想象中那般美好，在汽車消費(fèi)金融市場，盤踞著瓜子網(wǎng)、人人車、易車網(wǎng)、毛豆新車網(wǎng)等一大批人力與財(cái)力兼具的巨頭，對比之下，趣店可以說完全沒有什么優(yōu)勢。

再來看樂信，3月20日，分期電商第一股樂信發(fā)布上市后首份財(cái)務(wù)業(yè)績。據(jù)樂信財(cái)報(bào)顯示，2017Q4樂信分期電商（分期樂）收入為6.92億元，來自金融服務(wù)的收入為9.02億元，分別占比43.4%、56.6%。而此前樂信的招股書顯示，這一比例在去年同期為60%、40%；今年前三季度，電商收入占比為46.6%。

從以上數(shù)據(jù)變化中，很明顯可以看出，分期樂的下滑態(tài)勢已經(jīng)非常明顯，來自金融服務(wù)的收入由去年同期的40%增長至56.6%，樂信是否是在逐步調(diào)整業(yè)務(wù)占比還不得而知，但是作為樂信主營業(yè)務(wù)之一的分期樂，在京東白條、螞蟻花唄等備受市場青睞的分期產(chǎn)品重重夾擊之下，其未來業(yè)績必將進(jìn)一步縮水，如果金融業(yè)務(wù)未見大幅增長，那樂信整體業(yè)績必將出現(xiàn)斷崖式下跌，對其未來發(fā)展極為不利。

靠著校園貸業(yè)務(wù)起家的樂信，在現(xiàn)金貸行業(yè)日漸式微的情況下，將面臨怎樣的轉(zhuǎn)型難題，未來又將走向哪個(gè)分岔路口，引人深思。

股價(jià)波動(dòng)，趣店、樂信在資本市場雙雙受挫

2017年10月18日，趣店登陸紐交所，首個(gè)交易日收盤價(jià)為29.18美元，市值曾高達(dá)113.31億美元。不過，短暫的高光時(shí)刻之后，趣店經(jīng)歷了現(xiàn)金貸質(zhì)疑、信息泄露、美國律所調(diào)查等諸多風(fēng)波，趣店股價(jià)在接連跳水之余，更是刺痛了每一位投資人的心。

12月12日，大摩、瑞銀、花旗、中金等投行承銷商，發(fā)動(dòng)對趣店的集體訴訟，訴訟理由是趣店有兩點(diǎn)虛假陳述，首先是趣店回收貸款的業(yè)務(wù)存在嚴(yán)重問題，對于逾期貸款不做催收而是作為福利送人，其次是趣店的系統(tǒng)和程序存在缺陷無法保障借款人的信息安全，導(dǎo)致系統(tǒng)被入侵，信息被泄漏。據(jù)深8君了解，截止發(fā)稿之時(shí)，趣店在美國的被投資者集體訴訟事件尚未解決。

截止3月27日美國交易時(shí)間結(jié)束，趣店（QD）股價(jià)被定格在11.76美元，全天再度大跌4.23%，這一價(jià)格離公司上市以來的收盤新低11.49美元僅一步之遙。若較公司24美元的發(fā)行價(jià)相比，公司股價(jià)已經(jīng)“腰斬”，跌幅高達(dá)51%，表現(xiàn)也相當(dāng)“亮眼”。

深8君認(rèn)為，美國律所調(diào)查一事，給趣店帶來的影響或許將超出很多人的想象，恐難挽回資本市場對趣店的信心，即使出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，最終股價(jià)走勢恐怕也不甚樂觀。

再來看樂信，2017年12月21日樂信于納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)為9美元/股，首日股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲18.89%，至10.7美元，第二天股價(jià)更是暴漲近33%，截至22日美股收盤，樂信上漲32.71%，報(bào)收于14.20美元，表現(xiàn)不俗。

1月15日，高盛發(fā)表投資研究報(bào)告，給予樂信（LX）“買入”評級，同時(shí)將其12個(gè)月目標(biāo)價(jià)定為21.8美元，較上一個(gè)交易日收盤價(jià)高出57%。1月16日，德銀也給予了樂信“買入”評級，將其目標(biāo)較設(shè)置為21美元，較報(bào)告發(fā)布前一個(gè)交易日收盤價(jià)存在51%的上漲空間。兩大機(jī)構(gòu)的利好消息，讓樂信的股價(jià)也呈上揚(yáng)態(tài)勢，在當(dāng)日的美國股市常規(guī)交易中，樂信股價(jià)報(bào)收于14.28美元，較發(fā)行價(jià)上漲58%。

自3月以來，樂信股價(jià)出現(xiàn)兩次劇烈波動(dòng)，一次大幅上揚(yáng)，一次大幅下跌，可謂冰火兩重天。

3月9日（美東時(shí)間），樂信股價(jià)突然詭異暴漲，盤中一度沖至19.33美元，當(dāng)日收報(bào)19.09美元，單日上漲19.31%，股價(jià)創(chuàng)上市以來新高。樂信此次股價(jià)暴漲，疑似與其之前宣布成立區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室有關(guān)，按照樂信的計(jì)劃，2018區(qū)塊鏈要落地的三個(gè)業(yè)務(wù)場景，一是，在現(xiàn)在基于真實(shí)訂單入鏈的旁路系統(tǒng)上驅(qū)動(dòng)更大的業(yè)務(wù)價(jià)值；二是，和一家正在談的商業(yè)銀行合作，樂信計(jì)劃和該銀行一起做一套增信系統(tǒng)；三是，在利用區(qū)塊鏈特性基礎(chǔ)上發(fā)掘桔子理財(cái)增信、ABS、價(jià)值背書等可落地場景。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，3月9日這波上揚(yáng)，是樂信借區(qū)塊鏈概念拉高股價(jià)，事實(shí)果然如此，3月9日急漲之后，樂信股價(jià)連跌三個(gè)交易日，截至3月14日（美東時(shí)間），收報(bào)17.1美元，股價(jià)趨于正常。

在3月20日公布了2017財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)之后，樂信的股價(jià)一落千丈，盤中一度下跌16%，最終收盤報(bào)收15.98美元。樂信自上市以來，其走勢一直都比較穩(wěn)健，這次下跌幅度之大，超出了很多投資人的預(yù)料。

趣店及樂信這兩個(gè)舊日的校園貸“雙雄”，一個(gè)與現(xiàn)金貸漸行漸遠(yuǎn)，一個(gè)與現(xiàn)金貸剪不斷理還亂，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后，又一次在資本市場雙雙受挫，等待它們的，是重生的無盡榮光，還是跌入谷底的至暗時(shí)刻，或許只能交由時(shí)間來解答了。

（文中配圖來自網(wǎng)絡(luò)）

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