投資QDII變“體力活” 港股通上陣“解渴”

文丨中國(guó)證券報(bào)

11月28日訊，老李(化名)告訴記者：“由于我想買(mǎi)的那只QDII基金開(kāi)始限購(gòu)，我就只能一點(diǎn)一點(diǎn)地買(mǎi)，現(xiàn)在每天都申購(gòu)1000元人民幣。”按照老李的說(shuō)法，他現(xiàn)在每天都在做“體力活”。據(jù)了解，不只老李，當(dāng)下很多對(duì)配置海外資產(chǎn)有需求的投資者，也都加入了每日定投QDII的“體力活”隊(duì)伍中。

眼下，由于美元不斷“任性”上揚(yáng)，讓其他幣種都背了“黑鍋”，在全球貨幣市場(chǎng)刮起了一股貶值風(fēng)暴。上周美元兌多數(shù)貨幣匯率連連上漲，人民幣也在其中。這場(chǎng)風(fēng)暴讓國(guó)內(nèi)投資者原本高企的海外資產(chǎn)配置需求更加高漲，QDII基金也順勢(shì)站上了風(fēng)口，成為眾多投資者搶購(gòu)的熱門(mén)投資工具。

但在資產(chǎn)荒的大背景之下，日益增長(zhǎng)的海外配置需求遇上了日漸縮緊的QDII額度，就像是一擊重拳打在了棉花上一般，有力無(wú)處使。部分QDII產(chǎn)品限購(gòu)甚至?xí)和Ｉ曩?gòu)，讓一些期冀做全球配置的投資者甚是無(wú)奈。而隨著深港通將于下周一正式開(kāi)通，部分投資者通過(guò)QDII基金來(lái)配置港股的需求有望通過(guò)深港通來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)接。

QDII開(kāi)啟“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式

11月24日，易方達(dá)香港恒生綜合小型股發(fā)布公告，表示由于外匯額度限制，將于11月25日(上周五)起暫停大額申購(gòu)業(yè)務(wù)，限制單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)金額(含定期定額投資)不超過(guò)500萬(wàn)元。而根據(jù)資料顯示，該基金于本月2日成立，并于10日開(kāi)放日常申購(gòu)、贖回和定期定額投資業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，該基金從開(kāi)放申購(gòu)再到暫停大額申購(gòu)業(yè)務(wù)，僅相隔兩周的時(shí)間。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月以來(lái)，已有9只基金從開(kāi)放申購(gòu)轉(zhuǎn)為限額申購(gòu)，有6只原本開(kāi)放申購(gòu)的基金更是直接暫停申購(gòu)，連中間的過(guò)渡都沒(méi)有。事實(shí)上，500萬(wàn)元的限購(gòu)額度已經(jīng)算是十分“慷慨”了。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，全市場(chǎng)中共有120只QDII基金，而僅有54只基金還在開(kāi)放正常申購(gòu)，有33只完全暫停申購(gòu)，暫停大額申購(gòu)的基金有27只，另有6只基金還在封閉期。

在暫停大額申購(gòu)的QDII基金中，每只限制申購(gòu)的額度都不一樣，且一般所屬同一家基金公司的QDII基金申購(gòu)額度一致。據(jù)悉，同一只QDII基金可能會(huì)分為人民幣計(jì)價(jià)和美元計(jì)價(jià)兩種。按照人民幣計(jì)價(jià)來(lái)看，在已發(fā)行的QDII基金中，最高曾出現(xiàn)過(guò)單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)金額不超過(guò)1000萬(wàn)元的限購(gòu)額度，多數(shù)QDII基金的限購(gòu)額度則集中在50萬(wàn)元、20萬(wàn)元、10萬(wàn)元或者1萬(wàn)元不等，最小的低至1000元，也因此出現(xiàn)了上述投資者老李每天只能定投1000元的情形。額度的限制也讓QDII基金成為了定期定投的基金中熱門(mén)品種。

據(jù)了解，有基金在實(shí)行限購(gòu)之后，不斷下調(diào)申購(gòu)上限。Wind數(shù)據(jù)顯示，鵬華全球高收益基金為保護(hù)投資者利益，今年7月份兩次下調(diào)申購(gòu)上限，目前人民幣份額申購(gòu)上限為1000元，美元現(xiàn)匯份額申購(gòu)上限為1000美元。

深圳一基金公司人士林萌(化名)告訴記者，其實(shí)一些基金雖然暫停了申購(gòu)，但不一定代表這些基金公司就完全沒(méi)有了QDII額度，有的其實(shí)還有一些“舍不得用的”存量額度。

據(jù)悉，當(dāng)下已有公募基金公司開(kāi)始重啟QDII存量額度。目前有8家公司旗下11只QDII基金正在排隊(duì)申請(qǐng)募集，上周還有一只原本暫停申購(gòu)的基金轉(zhuǎn)而限購(gòu)，以及兩只原本限購(gòu)的基金又重新開(kāi)放全部申購(gòu)額度。林萌說(shuō)，一方面是基于基金正常的申贖，從而又多出了一些QDII額度;另一方面，則是基于對(duì)市場(chǎng)熱度的判斷。這些基金發(fā)布的公告顯示，重新開(kāi)放申購(gòu)的原因也是出于“為滿足廣大投資者的投資需求”的目的。

除此之外，在上月12日，泰達(dá)宏利亞洲開(kāi)放認(rèn)購(gòu)，僅用1天時(shí)間便售罄，募集規(guī)模為6.98億份。另外，據(jù)記者了解，華寶興業(yè)基金公司于近期自購(gòu)了旗下QDII基金“美國(guó)消費(fèi)”。從近年的相關(guān)資料來(lái)看，基金公司自購(gòu)旗下基金的情況并不罕見(jiàn)，但多是在新基金發(fā)行時(shí)“捧場(chǎng)”，基金公司在非新基金發(fā)行期的“自購(gòu)”行為，往往都是基于對(duì)后市形勢(shì)、對(duì)自家產(chǎn)品性質(zhì)及基金經(jīng)理投資能力的了解和看好而作出的決定。

機(jī)構(gòu)“勒緊褲腰帶”

今年QDII基金的業(yè)績(jī)高于平均基金，也是QDII受追捧的原因之一。據(jù)上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心于11月初發(fā)布的研究報(bào)告顯示，今年第三季度，其納入統(tǒng)計(jì)的109只QDII基金有100只取得正收益，占比達(dá)92%。其中，投資大中華區(qū)的QDII基金以10.77%的平均回報(bào)位居榜首，投資亞太區(qū)(日本除外)的QDII基金以10.66%的平均收益率位列次席，投資新興市場(chǎng)與歐美市場(chǎng)的QDII基金平均收益率也分別達(dá)到9.39%和7.79%。

不過(guò)，其更深層次的原因還在于投資者對(duì)海外資產(chǎn)配置需求的大幅提升，QDII基金眼下已成為國(guó)內(nèi)投資者尋求資產(chǎn)全球化配置的重要投資方向。

有業(yè)內(nèi)人士分析，國(guó)內(nèi)很多投資者將QDII基金視為對(duì)沖人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)的理想投資工具。多數(shù)人認(rèn)為，買(mǎi)QDII基金就相當(dāng)于買(mǎi)美元。當(dāng)你用人民幣購(gòu)買(mǎi)QDII基金時(shí)，基金公司就會(huì)將人民幣換成美元;當(dāng)申請(qǐng)贖回時(shí)，持有的基金份額則是重新?lián)Q成人民幣還給你，但都是按照當(dāng)天的匯率來(lái)計(jì)算的。如果人民幣貶值，那么在贖回的時(shí)候，不僅有基金的收益，同時(shí)還能享受到匯率的差價(jià)。

不過(guò)，雖然各家基金公司面對(duì)市場(chǎng)熱度都有所回應(yīng)，但與市場(chǎng)上的火熱形成反差，多數(shù)基金公司在QDII產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)力度上卻相對(duì)疲軟。某基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人張強(qiáng)(化名)說(shuō)：“我們公司從發(fā)行這幾只產(chǎn)品以來(lái)，就一直沒(méi)怎么宣傳，主要就是因?yàn)镼DII額度緊張。”不過(guò)，從各家公司紛紛限額甚至?xí)和Ｉ曩?gòu)的動(dòng)作可以看出，QDII額度缺緊已經(jīng)成為無(wú)法避免的現(xiàn)實(shí)。

據(jù)悉，截至目前，絕大多數(shù)基金公司的QDII額度都已告急，僅存的額度成了各家公司尤為珍視的“寶貝”。今年有QDII基金因?yàn)檫_(dá)到了清盤(pán)標(biāo)準(zhǔn)而選擇主動(dòng)清盤(pán)，當(dāng)時(shí)該基金公司相關(guān)人士就告訴記者，他們想把這只基金占用的QDII額度騰出來(lái)，以便成立新的QDII基金。

國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目司司長(zhǎng)郭松在近期明確表示，QDII近900億美元的總額度在去年3月份已經(jīng)用完，外匯管理局正在協(xié)調(diào)相關(guān)部門(mén)申請(qǐng)新的額度，但在申請(qǐng)到新額度之前，相關(guān)部門(mén)將不會(huì)新批準(zhǔn)QDII額度。從國(guó)家外匯管理局最新公布的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資額度審批情況表來(lái)看，在基金公司中，建信基金、嘉實(shí)基金和上投摩根基金獲批的額度較多，分別為35億、34億和27億美元，而一些今年新獲核準(zhǔn)QDII資格的基金公司，正面臨著有資格沒(méi)額度的尷尬局面。

據(jù)悉，不只是基金的QDII，信托、保險(xiǎn)、券商、銀行這些機(jī)構(gòu)的QDII額度也都十分緊張。據(jù)了解，在信托公司方面，市場(chǎng)上僅新華信托等少數(shù)公司尚有少量QDII額度剩余，大部分信托公司的額度已經(jīng)用完。

另外，有QDII基金經(jīng)理表示，基金公司低調(diào)處理的原因也是出于擔(dān)心，若國(guó)內(nèi)投資者通過(guò)QDII基金將大量資金配置到海外，有可能會(huì)給人民幣增加額外的下跌壓力。

港股通來(lái)“幫忙”

不可否認(rèn)的是，自去年8月之后，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)人民幣貶值的預(yù)期提高，也不斷催化對(duì)海外配置資產(chǎn)需求的提升。

從國(guó)內(nèi)投資者進(jìn)行海外資產(chǎn)配置的途徑來(lái)看，其實(shí)QDII基金僅僅是其中一種。國(guó)家規(guī)定境內(nèi)個(gè)人每人每年有等值5萬(wàn)美元便利化購(gòu)匯額度。當(dāng)然，就是因?yàn)轭~度的限制，也讓有海外資產(chǎn)配置需求的投資者才將目光轉(zhuǎn)而投向了QDII。

當(dāng)QDII額度不斷緊縮，投資者又該將目光投向何處?有基金公司人士建議，在場(chǎng)內(nèi)交易(LOF)的QDII基金或許可以納入考慮當(dāng)中。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前場(chǎng)內(nèi)共有21只QDII基金。但這類(lèi)基金具有“場(chǎng)內(nèi)贖回，二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出”的特點(diǎn)，面臨凈值滯后的不確定性，同時(shí)，申購(gòu)到賬需要兩個(gè)工作日，這就具有雙重不確定性，因此，投資者在套利時(shí)，需要非常謹(jǐn)慎和小心。

就從QDII基金的持股市值來(lái)看，香港正是當(dāng)下進(jìn)行海外配置的一個(gè)重要市場(chǎng)。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年四季度末至今年三季度，在香港地區(qū)投資的QDII基金從68家增至71家，數(shù)量變動(dòng)較少，但投資市值合計(jì)已增至512.07億元，投資市值增加了108.54億元，QDII平均持有香港地區(qū)股票占凈值比，也從2015年四季度至今增加了4.56 %，增至66.45%。

而近期香港保險(xiǎn)的熱銷(xiāo)更是印證了內(nèi)地投資者在進(jìn)行海外資產(chǎn)配置時(shí)，并不單單局限于美元市場(chǎng)，也十分青睞香港地區(qū)。

上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)深交所、香港聯(lián)交所、中國(guó)證券登記結(jié)算公司、香港中央結(jié)算公司12月5日開(kāi)始啟動(dòng)“深港通”。屆時(shí)，深港通下的股票將正式交易。

從某種意義上來(lái)說(shuō)，林萌建議，對(duì)港股有投資需求的高凈值人群，在QDII額度不斷縮緊的情況下，可以借助港股通來(lái)進(jìn)行對(duì)接，投資者可以開(kāi)通券商深港通賬戶來(lái)進(jìn)行交易。不過(guò)，他提醒，個(gè)人投資者需要滿足以下開(kāi)戶條件：個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力需要在穩(wěn)健型及以上，同時(shí)需要具備50萬(wàn)元以上的資產(chǎn)(含信用賬戶自有資產(chǎn))，在了解港股通交易的業(yè)務(wù)規(guī)則及流程，充分知曉港股通投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，需要參與港股通知識(shí)測(cè)試并獲得90分以上的成績(jī)。

除此之外，還可以申購(gòu)有關(guān)深港通主題基金產(chǎn)品。目前深交所已經(jīng)核準(zhǔn)了第一批共20余家基金公司進(jìn)行深港通相關(guān)業(yè)務(wù)的交易權(quán)限，各家公司也都做好了準(zhǔn)備，多只產(chǎn)品正在排隊(duì)申報(bào)審批。

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