消費(fèi)降級(jí)？涪陵榨菜兩年四次提價(jià)，多股東趁高價(jià)套現(xiàn)離場(chǎng)

作者：拾叁

來(lái)源：GPLP(ID:gplpcn)

11月1日晚間，涪陵榨菜發(fā)布公告，上調(diào)了7個(gè)單品的價(jià)格，提價(jià)幅度約10%，價(jià)格執(zhí)行已于10月29日12:00開始實(shí)施。其公告稱，提價(jià)的目的是為統(tǒng)一全國(guó)流通產(chǎn)品價(jià)格體系，防止竄貨保護(hù)渠道各成員利益。

據(jù)悉，2016年至今，這已經(jīng)是涪陵榨菜兩年多的時(shí)間內(nèi)第四次提價(jià)了，2016年7月，涪陵榨菜對(duì)11個(gè)單品提價(jià)8%-12%，2017年2月對(duì)9個(gè)單品提價(jià)15%-17%，2017年四季度，公司將脆口榨菜從175g包裝降低至150g，主力榨菜88g降至80g，但售價(jià)不變，變相提價(jià)10%-16.7%。

不斷提價(jià)為涪陵榨菜帶來(lái)了持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2013-2017年，涪陵榨菜銷量從10.44萬(wàn)噸漲到13.05萬(wàn)噸，僅增長(zhǎng)了25%；但營(yíng)收從8.46億元漲到了15.2億元，增長(zhǎng)了79%；凈利潤(rùn)從1.41億元漲到了4.14億元，增長(zhǎng)超過(guò)193%。凈利潤(rùn)的增幅明顯高于銷量和營(yíng)收增長(zhǎng)。

之所以能夠持續(xù)提價(jià)，并保持了銷售量的增加，最重要的原因是在榨菜領(lǐng)域，涪陵榨菜占有絕對(duì)的定價(jià)權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，目前，榨菜的行業(yè)規(guī)模約為100億元。2017年，涪陵榨菜銷售額就已經(jīng)達(dá)到15.17億元，2018年上半年，營(yíng)收也已達(dá)10.62億元，其中84%以上的收入來(lái)自于榨菜的收入，數(shù)值達(dá)到8.95億元。涪陵榨菜已經(jīng)占了超過(guò)15%以上的市場(chǎng)份額。

GPLP君注意到，股價(jià)伴隨著產(chǎn)品價(jià)格上漲而飆升，此前的2016年和2017年，公司股價(jià)年漲幅分別為15.69%和91.03%，涪陵榨菜這次漲價(jià)后，股價(jià)能繼續(xù)大漲嗎？而就在該公告發(fā)布次日，該股就一路走高直至漲停，報(bào)收22.2元，截止到11月13日，該股報(bào)收23.22元。而在此前的4個(gè)月中涪陵榨菜股價(jià)下挫嚴(yán)重，4個(gè)月累計(jì)跌逾30%。

11月13日晚間，涪陵榨菜發(fā)布公告，公司股東東兆長(zhǎng)泰以及北京一建減持計(jì)劃期限屆滿，東兆長(zhǎng)泰減持224.3萬(wàn)股，均價(jià)23.75元/股，減持金額5327.976萬(wàn)元。這已經(jīng)不是股東第一次套現(xiàn)了，今年以來(lái)，涪陵榨菜股東東兆常泰、北京市第一建筑工程有限公司及高管向思潔減持15次，累計(jì)套現(xiàn)5.44億元。公司業(yè)績(jī)高漲，卻屢遭公司股東減持套現(xiàn)，不免引發(fā)資本市場(chǎng)憂慮。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，涪陵榨菜股東頻繁減持、公司再次以提價(jià)來(lái)增加銷量，是其遭遇行業(yè)“天花板”所致，由于榨菜領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模不大，涪陵榨菜已牢牢占據(jù)市場(chǎng)第一的位置，在增量空間相對(duì)不大的情況下，涪陵榨菜想要進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，就得尋找更多的增長(zhǎng)點(diǎn)，否則未來(lái)業(yè)績(jī)或受制約。

今年9月13日，涪陵榨菜在接待投資者時(shí)表示，公司目前戰(zhàn)略是榨菜、泡菜、醬類三大品類發(fā)展，目前榨菜做精品；泡菜做品牌；繼續(xù)尋找醬類標(biāo)的。涪陵榨菜也嘗試多元發(fā)展，卻多次碰壁。2015年，涪陵榨菜以1.29億元收購(gòu)了惠通泡菜，正式進(jìn)入泡菜市場(chǎng)，占比也僅為7.57%。2016年，涪陵榨菜籌劃收購(gòu)調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)90%以上股權(quán)，但最終未完成收購(gòu)。2017年，涪陵榨菜嘗試收購(gòu)大醬企業(yè)也未成功。今年3月，由于無(wú)法解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，涪陵榨菜宣布終止收購(gòu)四川恒星及四川味之濃100%股權(quán)。

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