盛景嘉成趙今?。寒a業(yè)互聯(lián)網存在萬億市場投資機會

作者：瓊涼

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

產業(yè)互聯(lián)網正成為中國互聯(lián)網行業(yè)的新風潮。

隨著C端互聯(lián)網紅利的消退，以BAT為代表的互聯(lián)網企業(yè)正在轉向B端產業(yè)的爭奪，互聯(lián)網企業(yè)更加積極地走向產業(yè)互聯(lián)網。

對于投資機構來說，在這場變局中，則是千載難逢的好機會。那在產業(yè)互聯(lián)網的投資中，投資機構又該如何決策呢？

2019年2月20日，盛景嘉成產業(yè)互聯(lián)網基金主管合伙人趙今巍應邀參加了由創(chuàng)投專業(yè)媒體GPLP犀牛財經主辦的第三屆GPLP投資產業(yè)峰會暨2018影響力評選頒獎盛典，并發(fā)表了“產業(yè)互聯(lián)網的投資邏輯”的主題演講。

產業(yè)互聯(lián)網存在萬億市場機會

目前我們看到整個產業(yè)互聯(lián)網產業(yè)鏈條非常冗長，從最終的消費者，再到上游的產品端、半產品端和原料端。這其中就有三個比較低效的環(huán)節(jié)。一個是用戶端到產品終端供應之間，就是B到C這一段交易環(huán)節(jié)，雖然有很多提供產品和服務互聯(lián)網平臺，但是隨著特定用戶和特定細分產品的分層，用戶在做采購決策的過程中間行為和場景非常碎片化，這樣的特征決定了它要實現(xiàn)比較精準的產品需求高效匹配是非常難的。

還有另外是終端到上游生產企業(yè)、成品企業(yè)到半成品企業(yè)或者原材料企業(yè)，中間各自都有層層流通的環(huán)節(jié)。這兩段也比較低效。

這三段的低效主要是考慮中國產業(yè)發(fā)展歷史原因導致各垂直產業(yè)碎片化長鏈條的低效；另外中國作為世界第二大市場和世界最完備的供應鏈基地在和世界融合過程中低效，這種低效是信息不對稱導致的需求供給匹配的低效。

圍繞國內垂直產業(yè)三個低效環(huán)節(jié)構成了生產關系調整的方向。三層關系的疊加，那么整個產業(yè)就會有機會產生平臺型機會影響并改革生產關系，最終使整個產業(yè)鏈條更加高效。

基于對生產關系的研究和分析，因此，這一輪經濟調整是供給側改革，其核心更側重于生產關系的調整，圍繞精準客戶和場景，鏈接篩選優(yōu)秀的上游供應商企業(yè)，那么生產關系的調整就會有比較大的機會。基于對2018年GDP 超90萬億的數(shù)據(jù)測算，可能有數(shù)十萬億市場都會涉及到生產關系的調整，一個垂直產業(yè)平臺GMV1000億來計算，仍有機會誕生300-500家垂直領域的“類阿里巴巴”平臺出來。當然圍繞產業(yè)互聯(lián)網也有生產力大幅調整提升的機會，比如5G的影響、智能制造、數(shù)字化營銷、革命性的技術等等。生產關系+生產力的調整構成了“互聯(lián)網+”的整體，這是我們的理解。

盛景嘉成的產業(yè)互聯(lián)網投資之道

對于產業(yè)互聯(lián)網投資，盛景嘉成我們整體的做法是挑選合適的A+輪之前潛在優(yōu)秀企業(yè)為主，通過咨詢+相對低估值投資模式來做。主要兩個考慮，一方面每個垂直產業(yè)鏈條做成平臺的難度非常大，涉及很多關鍵細節(jié)，一個小細節(jié)就有可能影響頂層模式和戰(zhàn)略設計。我們也看到很多產業(yè)平臺項目明明可以做成一個傳奇滿漢全席的企業(yè)，最后只能做成家常小菜。另一個是B輪后企業(yè)受各種慣性影響比較大，頂層設計很難再做調整。下面我們簡單分享下我們方法：

第一步，梳理整個垂直產業(yè)鏈條中各個角色和各個環(huán)節(jié)的畫像和交易細節(jié)。主要考慮是一方面盛景不具有所有垂直行業(yè)的經驗和能力，我們用更多自己總結的管理工具/方法論來快速梳理和理解各個垂直產業(yè)鏈細節(jié)，像醫(yī)生一樣快速獲取“X光片”；另一個原因產業(yè)老炮有的是行業(yè)經驗但不是“真懂”產業(yè)，他們自己拿出不“X光片”，無法用數(shù)據(jù)來解構產業(yè)，很多時候看到的產業(yè)鏈條是粗線條。只有把產業(yè)鏈中所有的關鍵角色梳理出來，才可能通過對產業(yè)鏈條和產業(yè)圖譜的分析幫助企業(yè)看清楚他的定位和產業(yè)鏈中的問題。

第二步，圍繞梳理出來的產業(yè)鏈條跟產業(yè)中的老炮做更多交流，并對產業(yè)進行重構分析。結合技術、環(huán)境、客戶群變遷、政策因素等，一起探討十年之后會發(fā)生什么變化，產業(yè)鏈條中各個角色十年后的變化，企業(yè)要在十年之后找到自己的位置，然后一起重構整個產業(yè)鏈。之前B2B的商業(yè)模式是信息撮合+自營模式，這種模式在少量的行業(yè)是適合的，但這種模式一定程度上用互聯(lián)網工具讓整個行業(yè)陷入了苦戰(zhàn)。絕大部分垂直碎片化產業(yè)不應該用這種模式，更適合用產業(yè)路由器模式和S2b2c模式。

第三步，圍繞產業(yè)鏈條中核心關鍵節(jié)點，找到核心關鍵業(yè)務和核心的頂層設計，再做落地和調整。盛景嘉成會根據(jù)這些企業(yè)根據(jù)雙方交流后的手術方案做相應的微調落地，落地驗證完了后才會投資。

在這過程中，關于如何有效快速落地，盛景嘉成也會配套提供相應第三方的服務資源（IT、營銷、產業(yè)、金融）。比如在IT建設上一般這種企業(yè)都會消耗大量的資金和時間搭建這樣的開放式平臺，我們有戰(zhàn)略合作的IT上下游開放架構平臺公司協(xié)助化2-3個月時間百萬級別投入快速搭建上下游的業(yè)務平臺（結合資金流、物流、信息流等），這樣降低他們在支撐性業(yè)務上投入，而把更多資金用于市場和業(yè)務的落地，同時也降低了時間和成本的消耗，快速驗證生產關系的調整。整個的投資circle周期會持續(xù)3個月-1年。

對于產業(yè)互聯(lián)網的投資，需要思考的更多、思考的更深，最終做起來才相對比較簡單。盛景嘉成投的投資理念和很多機構一樣，精而不是多。我們希望找到這樣一座城堡，里面養(yǎng)了500頭狼狗，同時圍墻足夠高，護城河足夠深，我們陪他在更長的時間內一起成長。

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