業(yè)績增速放緩、市場分散 擬赴港上市的久久王有多“甜”

原標(biāo)題：業(yè)績增速放緩、市場分散 擬赴港上市的久久王有多“甜”

作者：松雒

編輯：楚客

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，港交所于5月7日披露了甜品制造商久久王食品國際有限公司（以下簡稱“久久王”）的招股說明書。

1999年成立的久久王是甜食制造商。久久王從事生產(chǎn)及銷售甜食產(chǎn)品，主要包括膠基糖果、壓片糖果、充氣糖果及硬糖。久久王銷售的產(chǎn)品主要有兩大類即OEM產(chǎn)品和自有品牌。公司陸續(xù)創(chuàng)立了三個自有品牌即酷莎、拉拉卜、久久王。

業(yè)績增速放緩

表一：久久王分產(chǎn)品銷售業(yè)績（數(shù)據(jù)來源：久久王公開數(shù)據(jù)）

招股書數(shù)據(jù)顯示，久久王2016年-2018年營業(yè)收入分別為3.13億元、3.56億元和3.81億元。公司2017年較上年同期的業(yè)績增長了13.57%；2018年業(yè)績較上年同期增長了7.02%。明顯可以看出，久久王業(yè)績增速放緩。

同時，報告期內(nèi)每年度OEM產(chǎn)品所創(chuàng)收入占同期營收比率在逐漸上升，2016年到2018年從45.7%增長到56.6%；各年自有品牌所創(chuàng)收入占公司同期的業(yè)績比例在逐年下降，從2016年的54.3%到2018年下降至43.4%。

其中，酷莎為自有品牌中業(yè)績的主力軍。2016年-2018年酷莎的銷售業(yè)績占比分別為43.6%、38.0%和34.3%。明顯看出，酷莎的業(yè)績占比也在逐年減少。

是什么導(dǎo)致久久王自有品牌業(yè)績增長出現(xiàn)下滑現(xiàn)象呢？

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，久久王自有品牌增長出現(xiàn)乏力現(xiàn)象與公司直接分銷商的數(shù)量減少有很大關(guān)系。

表二：久久王直接分銷商數(shù)量（數(shù)據(jù)來源：久久王公開數(shù)據(jù)）

數(shù)據(jù)顯示，2017年久久王直接分銷商數(shù)目較上年的183家增長了13家，2018年直接分銷商數(shù)目為125家較上年的196家減少了71家。而且主要創(chuàng)收的華東地區(qū)數(shù)量下降最為嚴(yán)重，報告期內(nèi)華東地區(qū)數(shù)量由2016年的78家下降到2018年的47家。

2016年-2018年久久王向直接分銷商銷售所創(chuàng)收入在逐漸減少，分別為1.69億元、1.63億元和1.59億元。且報告期內(nèi)公司直接分銷商銷售所創(chuàng)收入占同期營收的比例在逐年下降，分別為54.1%、45.9%及42.0%。

誠然，自有品牌銷量不景氣，就需要代工業(yè)務(wù)來維持業(yè)績。報告期內(nèi)OEM產(chǎn)品所創(chuàng)收入占同期營收比率自45.7%增長到56.6%。但是一旦發(fā)生與OEM客戶合作關(guān)系不利的因素，將會嚴(yán)重影響公司的業(yè)績。

市場較分散，行業(yè)有下行趨勢

久久王的招股說明書顯示，目前，國內(nèi)甜食制造行業(yè)高度分散，市場參與者超過1000名，其中以小型制造商居多。而且不少海外公司憑借自身的品牌知名度也來中國市場分一杯羹。

據(jù)估計，2017年中國甜食制造市場五大市場參與者即徐福記、瑪氏箭牌、旺旺、不凡帝范梅勒和雅客的加總市場份額約為30.4%，久久王2017年的營收為3.6億元，占同期中國整體甜食市場的市場份額約為0.6%。

總而言之，甜食行業(yè)的市場競爭較為激烈。品牌知名度及產(chǎn)品差異化是甜食生產(chǎn)廠商在整個行業(yè)中最突出的競爭優(yōu)勢。

表三：2013年至2022年中國人均甜食消費量（數(shù)據(jù)來源：久久王公開數(shù)據(jù)）

由于現(xiàn)在消費者越來越注重健康問題，而甜食更是導(dǎo)致身體發(fā)胖、造成蛀牙及糖尿病的誘因。所以，消費者更偏好含糖量低的產(chǎn)品。目前，消費者對功能性甜食（如維生素泡騰片、膳食纖維等）的需求量更大。

盡管有不少生產(chǎn)商已經(jīng)順應(yīng)市場需求從傳統(tǒng)甜食轉(zhuǎn)向功能性甜食的生產(chǎn)，但不可避免的2013年到2017年人均年甜食消費量從1330g下降到1300g，年復(fù)合下降了0.6%。預(yù)計2018年到2022年人均年甜食消費量會從1300g下降到1280g。

同時，面對整體甜食行業(yè)的需求量下降，久久王想要擴張哪怕保持市場份額，都需要在產(chǎn)品和戰(zhàn)略的多元化的發(fā)展方面下足功夫。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。