電商巨頭“貓狗拼”財(cái)報(bào)大PK，2024年誰最賺錢？

過去一年，電商“三巨頭”動(dòng)作不斷。京東堅(jiān)持低價(jià)，拼多多深耕產(chǎn)業(yè)生態(tài)，阿里則舉起反內(nèi)卷換增長(zhǎng)的大旗。價(jià)格戰(zhàn)之外，用戶體驗(yàn)成為優(yōu)化重點(diǎn)。這些都在財(cái)報(bào)中有所體現(xiàn)。

3月20日晚間，拼多多發(fā)布2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。至此，阿里、京東、拼多多三大電商巨頭2024年的成績(jī)單均已出爐。需要注意的是，目前阿里公布的最新財(cái)報(bào)為2025財(cái)年第三財(cái)季（自然年2024年第四季度）業(yè)績(jī)，年報(bào)數(shù)據(jù)暫不完整。

2024年三大電商巨頭具體都在干什么？誰最賺錢？行業(yè)格局又有哪些變化？

京東營(yíng)收突破1.15萬億拼多多增速遠(yuǎn)超“貓狗”

總營(yíng)收上，京東依然拔得頭籌，是唯一一家營(yíng)收破萬億的電商企業(yè)，以超1.15萬億元營(yíng)收力壓阿里、華為，問鼎中國民營(yíng)企業(yè)營(yíng)收榜首。

阿里2024年?duì)I收為9817億元，與京東營(yíng)收相差1771億元，約等于半個(gè)拼多多。

“三巨頭”中，拼多多的體量最小，但在增速方面卻是一騎絕塵。2024年，阿里、京東、拼多多的營(yíng)收增速分別為5.8%、6.8%、59%，拼多多是唯一保持兩位數(shù)增長(zhǎng)的。

無論阿里還是京東，營(yíng)收均呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)緩慢增長(zhǎng)，顯示出市場(chǎng)環(huán)境壓力仍比較大。雖然拼多多營(yíng)收增速遠(yuǎn)超“貓狗”，但分季度來看，其增長(zhǎng)亦在放緩。

2024年四個(gè)季度，拼多多營(yíng)收分別為868億元、970.6億元、993.5億元、1106億元，同比增長(zhǎng)分別為131%、86%、44%、24%。從去年二季度開始，其營(yíng)收跌破三位數(shù)增長(zhǎng)，增速放緩明顯。

此前幾個(gè)季度，拼多多曾多次表示，當(dāng)前電商整體環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司的業(yè)務(wù)增速從長(zhǎng)期來看，不會(huì)是線性向外推進(jìn)，在這樣的環(huán)境下，增長(zhǎng)放緩是必然趨勢(shì)。

具體到核心電商業(yè)務(wù)上，拼多多與阿里、京東的差距在進(jìn)一步縮小。

2024年第四季度，拼多多來自在線營(yíng)銷服務(wù)和交易服務(wù)的收入約為1106億元，阿里核心電商業(yè)務(wù)（淘天、國際數(shù)字商業(yè)）收入約為1738億元，拼多多電商的體量相當(dāng)于阿里的63.6%，而在一年前為56.4%。

京東方面，得益于國家補(bǔ)貼政策的推動(dòng)，電子產(chǎn)品及家用電器商品收入在2024年四季度增長(zhǎng)15.8%至1741億元，占總營(yíng)收的50.4%，成為京東營(yíng)收的重要支柱。但新業(yè)務(wù)（主要包括達(dá)達(dá)、京東產(chǎn)發(fā)、京喜及海外業(yè)務(wù)）營(yíng)收同比減少31%，拖了后腿。

日賺4.2億，阿里賺最多拼多多經(jīng)調(diào)凈利是京東2.5倍

凈利潤(rùn)方面，非國際公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，阿里、京東、拼多多2024年凈利潤(rùn)分別為1527億元、478億元、1223億元，分別同比增長(zhǎng)-4.8%、36%、80%。

Non-GAAP凈利潤(rùn)通常排除了無形資產(chǎn)攤銷和股份支付，以及非經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)常性項(xiàng)目，如投資收益、資產(chǎn)減值等，更能反映公司的核心盈利能力和經(jīng)營(yíng)狀況。

整體來看，阿里是三家平臺(tái)中最賺錢的，平均日賺4.2億元，但也是唯一同比負(fù)增長(zhǎng)的。在2025財(cái)年第一季度（自然年2024年第二季度）財(cái)報(bào)電話會(huì)上，阿里CFO徐宏表示，公司的核心業(yè)務(wù)包括淘寶、天貓、云業(yè)務(wù)以及國際數(shù)字商業(yè)，其他部分業(yè)務(wù)目前仍處在虧損狀態(tài)。這部分業(yè)務(wù)未來將持續(xù)提高效率、加速變現(xiàn)，預(yù)計(jì)將在未來一兩年內(nèi)大幅減少虧損，實(shí)現(xiàn)收支平衡，并在未來帶來規(guī)?；臉I(yè)務(wù)變現(xiàn)能力。

京東凈利潤(rùn)規(guī)模最小，相當(dāng)于阿里的1/3，但增速表現(xiàn)穩(wěn)健。京東集團(tuán)CFO單甦表示，“2024年我們的盈利能力持續(xù)提升，主要得益于我們?cè)诔杀竟芸睾瓦\(yùn)營(yíng)效率優(yōu)化方面的不懈努力，我們有信心逐步實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利目標(biāo)。”

三家平臺(tái)中，京東的模式最重。截至2024年底，京東體系的人員總數(shù)已經(jīng)增加至約67萬人，阿里為19.4萬人。3月21日，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東還在朋友圈呼吁，“所有快遞員和騎手都可以獲得五險(xiǎn)一金，因?yàn)榻裉熘袊鴰状笃脚_(tái)的利潤(rùn)和市值完全可以支撐?！?/span>

京東官方披露的數(shù)據(jù)顯示，目前，京東外賣已與超10000名全職騎手簽署正式勞動(dòng)合同，且簽約規(guī)模還在不斷擴(kuò)大。外賣全職騎手繳納五險(xiǎn)一金的所有成本，包含個(gè)人所需繳納部分，全部由京東承擔(dān)。

拼多多Non-GAAP凈利潤(rùn)接近阿里，是京東2.5倍，增長(zhǎng)最快，但增速放緩。2024年四個(gè)季度，拼多多Non-GAAP凈利潤(rùn)分別為306億元、344.3億元、274.6億元、298.5億元，同比增長(zhǎng)分別為202%、125%、61%、17%。

拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺在2024年Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，在對(duì)“商家扶持”和“平臺(tái)生態(tài)建設(shè)”方面的加大投資從一定程度上造成了公司盈利能力的波動(dòng)。但這是拼多多建立高質(zhì)量平臺(tái)生態(tài)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的必經(jīng)之路。短期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)波動(dòng)不會(huì)動(dòng)搖我們對(duì)長(zhǎng)期目標(biāo)的信心。更早之前，拼多多已經(jīng)明確表示，利潤(rùn)逐漸下降的大方向是不可避免的。

電商格局洗牌抖音電商市場(chǎng)份額升至行業(yè)第三

中國電商行業(yè)快速發(fā)展的近十余年，從曾經(jīng)的圖文電商，到拼多多強(qiáng)勢(shì)崛起的社交電商，再到現(xiàn)在以抖音、快手為代表的直播電商，競(jìng)爭(zhēng)形式在變，行業(yè)格局也在變。

據(jù)36氪報(bào)道，今年2月，字節(jié)跳動(dòng)電商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人康澤宇在All-hands全員會(huì)議上透露，2024年GMV幫助抖音電商市場(chǎng)份額提升，基本到了行業(yè)第三的位置。

2024年抖音電商GMV達(dá)3.5萬億元，同比增長(zhǎng)超30%。位于前兩位的是淘天集團(tuán)和拼多多，GMV分別約為8萬億和5.2萬億元，京東跌落至第四。第三方測(cè)算京東2024年GMV約3萬億元。

需要注意的是，盡管抖音電商GMV增長(zhǎng)迅猛，但增速也在放緩，作為對(duì)比，其2023年的GMV增速為80%。整個(gè)電商市場(chǎng)已經(jīng)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量深耕，增長(zhǎng)的焦慮落向各個(gè)平臺(tái)，即便是行業(yè)老大哥淘天也不例外。

高盛報(bào)告顯示，2019年至2023年，淘天的市場(chǎng)份額從66%下降至45%。2024年開始，淘天從低價(jià)戰(zhàn)略回歸GMV導(dǎo)向，與京東物流、微信支付互聯(lián)互通，再度與央視春晚合作，積極探索AI在電商場(chǎng)景的應(yīng)用等。這一系列舉措都是阿里在為淘天尋找更大的空間。

正如阿里CEO吳泳銘所說，“我們希望經(jīng)過中長(zhǎng)期投入后，這些用戶可以留存在平臺(tái)上，希望從這些用戶中拿到匹配我們現(xiàn)在GMV份額的一個(gè)增量?！?/span>

京東繼續(xù)低價(jià)策略，守住優(yōu)勢(shì)的3C，通過自營(yíng)物流和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化用戶服務(wù)，吸引流量增加粘性。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年四季度，京東供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)模近1610億元，人工智能等創(chuàng)新技術(shù)開始在業(yè)務(wù)場(chǎng)景中產(chǎn)生巨大應(yīng)用價(jià)值。據(jù)統(tǒng)計(jì)，AI在京東內(nèi)部已經(jīng)服務(wù)了零售、健康、物流、金融等數(shù)百個(gè)場(chǎng)景。

相較阿里、京東在AI領(lǐng)域的大手筆投入，拼多多尚未公開過有關(guān)AI業(yè)務(wù)的布局，但強(qiáng)調(diào)會(huì)持續(xù)加碼產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)，扶持新質(zhì)商家，改善商家運(yùn)營(yíng)環(huán)境，為供需兩側(cè)帶來普惠。

寫在最后：

總的來說，在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，電商“三巨頭”正以不同姿勢(shì)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

阿里通過開放生態(tài)尋求新增量，京東聚焦核心品類穩(wěn)固基本盤，拼多多則押注產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建護(hù)城河。而抖音電商的異軍突起，不僅打破了"貓狗拼"的鐵三角格局，更預(yù)示著直播電商與傳統(tǒng)貨架電商的全面融合已進(jìn)入深水區(qū)。

可以預(yù)見，2025年的電商戰(zhàn)場(chǎng)將呈現(xiàn)更復(fù)雜的多極競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，既要守住核心用戶的基本盤，又要突破新業(yè)態(tài)的成長(zhǎng)天花板，這場(chǎng)關(guān)于"效率"與"體驗(yàn)"的終極較量，才剛剛拉開帷幕。

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