新能源車企“賣一輛虧一輛”魔咒何時(shí)結(jié)束？

TechWeb 文/卞海川

當(dāng)蔚來汽車2024年財(cái)報(bào)公布224億元凈虧損時(shí)，整個(gè)新能源汽車行業(yè)都倒吸一口冷氣，因?yàn)楦鶕?jù)凈利潤(rùn)粗略計(jì)算，每賣一輛車，蔚來要虧多達(dá)10萬元，這個(gè)數(shù)字的背后，撕開了造車新勢(shì)力集體陷入"規(guī)模越大、虧損越深"困境的殘酷現(xiàn)實(shí)，部分中國(guó)新能源車企仍在"賣一輛虧一輛"的生死線上掙扎。這場(chǎng)持續(xù)數(shù)年的行業(yè)馬拉松，究竟還要跑多久才能看到盈利的曙光？

造車新勢(shì)力多在虧損，有的擴(kuò)大有的收窄

提及造車新勢(shì)力們的盈利狀況，根據(jù)已經(jīng)發(fā)布的年報(bào)顯示，除了理想在去年盈利外，諸如小米、蔚來、小鵬和零跑等依然處在“賣一輛虧一輛”的狀態(tài)，只是虧損的程度有所不同。

例如小米公布的2024年的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，小米的智能電動(dòng)汽車及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊總收入達(dá)到328億元人民幣，其中智能電動(dòng)汽車貢獻(xiàn)了321億元人民幣的收入。而結(jié)合該業(yè)務(wù)2024年的整體毛利率為18.5%（但經(jīng)調(diào)整后的凈虧損仍達(dá)到62億元人民幣）以及小米旗下SU7車型在2024年累計(jì)交付接近14萬臺(tái)的數(shù)據(jù)計(jì)算，其每賣出一輛車平均虧損約4.5萬元。

至于蔚來汽車，根據(jù)其近日發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)顯示的全年銷售22.20萬輛車、凈虧損224億元的粗略計(jì)算，其每賣出一臺(tái)車，大約凈虧10萬元。

同樣，根據(jù)小鵬汽車2024年全年財(cái)報(bào)顯示的其全年汽車交付量為19.01萬輛，凈虧損為57.9億元計(jì)算，其每賣出一臺(tái)車，大約虧損在3萬元左右。

最后是零跑，結(jié)合其2024年全年凈虧損28.2億元，汽車總交付量為29.37萬輛計(jì)算，其單車虧損為9600元左右。

需要說明的是，上述僅是我們相當(dāng)粗略的計(jì)算，單車虧損的額度可能會(huì)因企業(yè)、第三方等統(tǒng)計(jì)口徑的不同而有所差異，但整體虧損是不爭(zhēng)的事實(shí)。

同樣是虧損，新勢(shì)力間也存在本質(zhì)的不同。例如蔚來雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收657.3億元，同比增長(zhǎng)18.2%，規(guī)模僅次于理想的成績(jī)，但其全年凈虧損卻再度擴(kuò)大8.1%，達(dá)到224億元。而這已經(jīng)是從2021年以來，蔚來虧損額連續(xù)4年擴(kuò)大，且屢創(chuàng)新高。相較之下，小米、小鵬、零跑則是虧損同比或者環(huán)比在不斷縮小。

比如小鵬汽車2024全年凈虧損為57.9億元，同比收窄44%。零跑汽車2024年凈虧損28.2億元，同比收窄33.18%，小米汽車2024年智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整凈虧損人民幣62億元，相比于2024上半年單車虧損額超6萬的情況，小米汽車虧損幅度有所收窄。

知其然需知所以然，虧損原因各不同

所謂知其然需知所以然。上述虧損的造車新勢(shì)力，雖然都在虧損，但原因各不相同，而這也間接決定了今年各自的前景。

這里我們以上述造車新勢(shì)力中表現(xiàn)最令人擔(dān)憂的蔚來為例，根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，其銷售與管理費(fèi)用居高不下、換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)深不見底、多品牌渠道擴(kuò)張帶來的運(yùn)營(yíng)成本以及牛屋的“高端服務(wù)”都是造成蔚來汽車持續(xù)虧損的主要原因。

以業(yè)內(nèi)熟知的蔚來汽車換電網(wǎng)絡(luò)為例，其換電站不僅需要近200萬的建設(shè)成本，而且每年還需要2、30萬的運(yùn)營(yíng)以及折舊費(fèi)用，而這些都計(jì)入了營(yíng)業(yè)成本，從而拉低了蔚來的毛利率。

反觀小鵬汽車，其虧損不斷收窄，主要得益于其銷量增長(zhǎng)帶來的規(guī)模效應(yīng)；銷售、行政開支等方面積極降本增效；通過對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行改進(jìn)，實(shí)現(xiàn)了整車成本的降低，推動(dòng)了毛利率的提升；與大眾在平臺(tái)與軟件技術(shù)方面開展深度合作等。

以銷量增長(zhǎng)帶來的規(guī)模效應(yīng)為例，去年下半年其推出小鵬MONA M03和小鵬P7+打開增量市場(chǎng)，這兩款車型銷量大幅增加，讓公司第四季度汽車毛利率更是首次達(dá)到10%，成為全年高點(diǎn)。

2025年奔盈利，造車新勢(shì)力誰能最終兌現(xiàn)？

雖然上述造車新勢(shì)力依然處在虧損之中，但它們卻毫無意外地將今年作為盈利的目標(biāo)。而這之中最被業(yè)內(nèi)看好的當(dāng)屬小米。

雖然小米汽車業(yè)務(wù)2024年經(jīng)調(diào)整凈虧損62億元，但仍低于多數(shù)造車新勢(shì)力初期虧損水平，并且虧損在持續(xù)減少，第四季度經(jīng)調(diào)整凈虧損只有7億元，按照這個(gè)速度，很快就會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)小米集團(tuán)現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到1751億，資金壓力不大。而從市場(chǎng)角度來看，小米汽車并不缺乏訂單，最大的挑戰(zhàn)是提高產(chǎn)能以確保交付速度。此外，今年小米還將推出首款全新SUV車型，若定價(jià)合理，預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的市場(chǎng)表現(xiàn)。

相比之下，蔚來和小鵬首先需要做的則是降本增效。

其實(shí)小鵬在去年就率先進(jìn)行組織變革和技術(shù)降本，為此，小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬在2024年第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示：“通過經(jīng)營(yíng)能力的提高、技術(shù)降本和更大的規(guī)模效應(yīng)，我們預(yù)計(jì)汽車毛利率也將會(huì)在今年持續(xù)改善。小鵬汽車將在2025年第四季度盈利?！?/p>

至于蔚來，今年會(huì)繼續(xù)降本。對(duì)此，蔚來汽車董事長(zhǎng)李斌表示，從今年第一季度開始，蔚來將推進(jìn)研發(fā)、供應(yīng)鏈、銷售服務(wù)方面的全面降本，公司大規(guī)模推行基本經(jīng)營(yíng)單元，提升全員經(jīng)營(yíng)意識(shí)，提高投資回報(bào)率。

此外，從產(chǎn)品層面，小鵬汽車計(jì)劃在2025年推出多款新品，包括小鵬MONA M03、G7、X9的換新、上市或改款車型。而2025年下半年，小鵬汽車還將交付多款新品，涵蓋純電以及鯤鵬超級(jí)電動(dòng)產(chǎn)品。蔚來則預(yù)計(jì)有9款新車上市，其中樂道和螢火蟲將肩負(fù)著蔚來的規(guī)?；?，而與寧德時(shí)代的合作，如果真能打通跨品牌、跨車型的電池兼容問題等，那么李斌有信心在第四季度實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)也并非不可能。

寫在最后：綜上，雖然從去年全年看，以蔚小理、小米、零跑等為代表的造車新勢(shì)力中，除理想汽車外，其他依然在虧損，但在今年，隨著各自策略的改變和實(shí)施，盈利的曙光就在前面，關(guān)鍵還要看造車新勢(shì)力各自的定力和執(zhí)行力如何。

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