傳阿里巴巴IPO將保守考慮估值 防止股價(jià)大跌

5月6日消息，據(jù)彭博社報(bào)道，阿里巴巴集團(tuán)不想成為下一個(gè)Facebook--至少?gòu)奈磥?lái)的IPO（首次公開招股）上如此。據(jù)知情人士透露，阿里巴巴在考慮較為保守的IPO估值，避免Facebook那么高的估值。

盡管阿里巴巴稱還沒(méi)有IPO時(shí)間表，但分析師們預(yù)計(jì)它的上市時(shí)間會(huì)在今年或者明年。匿名知情人士稱，阿里巴巴將會(huì)用IPO所得收益及其它資金購(gòu)回雅虎所持股票。

在估值方面，阿里巴巴已經(jīng)進(jìn)入了類似于Facebook的投機(jī)熱初期。摩根士丹利預(yù)計(jì)，阿里巴巴今年的營(yíng)收將同比增長(zhǎng)約59%,與Facebook IPO之前人們對(duì)其的營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)期一致。部分分析師稱，阿里巴巴估值可高達(dá)1000億美元，也與Facebook IPO時(shí)1040億美元估值基本相符。

盡管很多投資者都會(huì)想從阿里巴巴的IPO中分得一杯羹，但那樣的高估值會(huì)引發(fā)不良后果，一旦股價(jià)下滑，就會(huì)引起投資者的不滿和憎惡情緒--這樣的命運(yùn)曾降臨至Facebook身上，其股價(jià)曾一度腰斬。今年，在美上市的中國(guó)主要股票下跌了6.8%,而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)則上漲13%至歷史新高。因此，阿里巴巴的估值也需要讓投資者感到滿意。

‘無(wú)可取代'

更加合理的估值也許是625億美元左右，這是彭博社2月以來(lái)所調(diào)查投資銀行和研究機(jī)構(gòu)的預(yù)期中值。該估值為摩根士丹利分析師去年盈利預(yù)期的84倍。彭博社所收編的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)acebook IPO估值為其前一年凈利潤(rùn)的107倍。

艾瑞咨詢駐北京分析師表示，“鑒于阿里巴巴的增長(zhǎng)潛力和在中國(guó)電商市場(chǎng)的主導(dǎo)地位是無(wú)可取代的，如果投資者想要投資未來(lái)，他們會(huì)發(fā)現(xiàn)阿里巴巴極具吸引力。”

阿里巴巴發(fā)言人約翰？斯皮里奇（John Spelich）稱，公司還沒(méi)有IPO時(shí)間表。該公司的執(zhí)行董事長(zhǎng)馬云去年稱，公司會(huì)在五年之內(nèi)上市。

國(guó)信證券分析師埃里克？丘（Eric Qiu）稱，去年阿里巴巴平臺(tái)所售商品總價(jià)值估計(jì)達(dá)1800億美元，為亞馬遜的三倍左右。即使估值為較少的625億美元，阿里巴巴市盈率仍會(huì)超過(guò)eBay.eBay目前的市值為704億美元，對(duì)應(yīng)去年凈利潤(rùn)的市盈率為27倍。亞馬遜的市值則達(dá)1170億美元，2013年前瞻市盈率為86倍。

知情人士稱，盡管阿里巴巴已經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)統(tǒng)治地位，但它可能想通過(guò)IPO,謀求獲得更高的滲透率來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。根據(jù)麥肯錫3月的報(bào)告，2011年中國(guó)在線零售市場(chǎng)規(guī)模較2003年翻了一番，預(yù)計(jì)到2015年規(guī)模將達(dá)3950億美元，為2011年時(shí)的三倍。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年，中國(guó)網(wǎng)民數(shù)量達(dá)5.64億，同比增幅超過(guò)10%.

阿里巴巴B2B公司

阿里巴巴已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)IPO估值過(guò)高的痛楚。其阿里巴巴B2B公司2007年上市時(shí)，估值為投行所預(yù)期年盈利的54倍。該股上市首日上漲了近兩倍，但后來(lái)一度跌至只有IPO發(fā)行價(jià)的28%.

IPO研究與投資機(jī)構(gòu)IPOX Schuster創(chuàng)始人約瑟夫？舒斯特（Josef Schuster）說(shuō)道，“阿里巴巴B2B公司之前并非股票市場(chǎng)的寵兒，因此他們想要謹(jǐn)慎行事。”

要獲得成功的IPO,更關(guān)鍵的地方在于，抵御住誘惑，避免讓IPO之前的喧囂將估值推到不合理的高度。

國(guó)信證券的埃里克？丘表說(shuō)，“如果他們上市，那將會(huì)是今年規(guī)模最大的IPO.”他認(rèn)為阿里巴巴價(jià)值約1000億美元。如果估值達(dá)1000億美元，那阿里巴巴對(duì)應(yīng)摩根士丹利對(duì)其去年盈利預(yù)期的市盈率高達(dá)134倍。

“1000億美元估值不合理，”舒斯特指出，“他們需要投資機(jī)構(gòu)來(lái)完成這筆大交易，機(jī)構(gòu)們都經(jīng)歷過(guò)Facebook IPO的教訓(xùn)，因此不會(huì)接受那樣的估值。”

業(yè)績(jī)預(yù)期

摩根士丹利在3月6日發(fā)布的研究報(bào)告中稱，阿里巴巴今年?duì)I收預(yù)計(jì)將達(dá)74.8億美元，同比增長(zhǎng)59%,明年?duì)I收同比增幅也將達(dá)到44%;凈利潤(rùn)或達(dá)21.8億美元，較去年的7.463億美元翻一番多。

知情人士指出，阿里巴巴在選擇IPO承銷商上可能會(huì)采取與Facebook相反的做法，摩根士丹利在Facebook的IPO當(dāng)中是多數(shù)決策的決定者，而阿里巴巴則計(jì)劃聽取更多銀行的意見。

知情人士稱，阿里巴巴在與股票交易所進(jìn)行洽談，尚未決定上市地點(diǎn)。監(jiān)管文件顯示，根據(jù)其與雅虎的協(xié)議，阿里巴巴會(huì)在香港或者美國(guó)上市。（樂(lè)邦）

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