美團(tuán)Q2財報：即時零售加速 核心本地商業(yè)具備長期潛力

8月26日，美團(tuán)公布2022年Q2及期中財報。與以往不同的是，此次財報將原先的餐飲外賣、到店旅游以及新業(yè)務(wù)（重點包含閃購、買菜業(yè)務(wù)的社區(qū)團(tuán)購以及美團(tuán)買菜）三項業(yè)務(wù)，調(diào)整為以餐飲外賣、到店旅游、閃購為核心的核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)以及新業(yè)務(wù)。

最大的變動為將閃購從原先的新業(yè)務(wù)調(diào)整到核心商業(yè)，與餐飲外賣、到店酒旅并驅(qū)。電話會上，創(chuàng)始人王興表示，美團(tuán)閃購的長期單位經(jīng)濟(jì)效益潛力與外賣相似，并相信它們能夠在未來發(fā)揮更大的協(xié)同效應(yīng)。

在延續(xù)降本增效的大戰(zhàn)略上，美圖試圖以閃購業(yè)務(wù)為代表的即時零售，帶來新的增長。

01

核心本地商業(yè)扛住基本盤

總體來看，美團(tuán)既延續(xù)了對盈利結(jié)構(gòu)的改善，也保持了大盤的持續(xù)增長。

財報顯示Q2財季，美團(tuán)總營收達(dá)509.38億，較去年同期的437.59億同比增長16.41%，環(huán)比增長10.09%。

可喜的是，經(jīng)調(diào)整后美團(tuán)盈利為20.58億。而自去年Q2至今年Q1，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整后的凈虧損分別為22.17億、55.26億、39.36億以及35.86億，此次也是近一年來的首度盈利。

美團(tuán)對以買菜、優(yōu)選為核心的新業(yè)務(wù)持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化。Q2財季其經(jīng)營虧損降至67.90億，去年同期這一虧損則達(dá)到了87.85億，而上一財季這一虧損則為84.53億。

這也直接提升了毛利水平。美團(tuán)Q2財季的毛利為155.74億，毛利率為30.57%，達(dá)到了一年來的最佳水平。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，即便將閃購業(yè)務(wù)從原先的新業(yè)務(wù)中抽離，但其很快與原先的餐飲外賣、酒店及旅游共同組成堅韌的核心業(yè)務(wù)。

財報顯示，核心本地商業(yè)Q2營收達(dá)367.79億，貢獻(xiàn)了超七成的營收。對應(yīng)的經(jīng)營利潤則達(dá)到了高峰的82.61億，比去年同期的59.14億提升了39.69%。

可以看出重組后的核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)，扛住了美團(tuán)業(yè)務(wù)的基本盤。

實際上，近兩年疫情也引發(fā)了大眾對外賣業(yè)務(wù)的擔(dān)憂。然而財報顯示美團(tuán)外賣Q2利潤率達(dá)到了10.4%，相比之下去年Q1、Q2以及Q4單季度的利潤率分別為5.4%、2.2%及6.9%。美團(tuán)方面對此的解釋為二季度氣候因素相對較好，而其他季度受季節(jié)影響對騎手的補(bǔ)貼更高，因此三四季度盈利水平仍有可能下滑。

02

即時零售激發(fā)新動能

值得注意的是，此次財報會上，創(chuàng)始人王興重點談及了閃購業(yè)務(wù)，將與外賣、到店旅游、買菜原先三項業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同的可能性。

進(jìn)一步拆分閃購數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，目前其日均訂單已超過430萬筆。

幾年來，美團(tuán)在餐飲外賣、到店酒旅以及買菜業(yè)務(wù)上，編制起來了互為交織的協(xié)同業(yè)務(wù)鏈。三項業(yè)務(wù)中的任何一項既可以是流量入口，也是變現(xiàn)的商業(yè)閉環(huán)，簡單來說，任何一項新業(yè)務(wù)既可以吸納新流量，在其他業(yè)務(wù)上產(chǎn)生變現(xiàn)，也可以成為來自其他業(yè)務(wù)入口流量的新變現(xiàn)途徑。

因美團(tuán)業(yè)務(wù)始終聚焦于本地生活，均以滿足用戶本地吃住行為基本需求，未有出現(xiàn)明顯斷層，因而業(yè)務(wù)之間能產(chǎn)生最大的協(xié)同效應(yīng)。

以買菜業(yè)務(wù)為例，自2020年Q2至去年年底，美團(tuán)優(yōu)選促成平臺年活用戶從4.6億上漲至6.9億，上漲幅度高達(dá)50%。在整體互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模見頂?shù)那闆r下，這樣的增長實屬難能可貴。

而優(yōu)選業(yè)務(wù)帶來的新流量，也或許與原存于生態(tài)內(nèi)的外賣餐飲、到店業(yè)務(wù)，產(chǎn)生了一定的協(xié)同。

財報顯示，2020年Q2至Q4財季，美團(tuán)到店業(yè)務(wù)的營收分別為45.44億、64.78億、71.35億，對應(yīng)去年季度的營收則分別為對應(yīng)今年的數(shù)據(jù)分別為86.02億、86.21億、87.22億。

而外賣餐飲端也呈現(xiàn)出類似的增長。2020年Q2至Q4，餐飲外賣的營收分別為145.44億、206.93億、215.38億。2021年全年該部分營收達(dá)到了963.11億，漲幅高達(dá)45.24%。

回歸至本次財報，閃購帶來的協(xié)同效應(yīng)似乎也在顯現(xiàn)。隨著對閃購的持續(xù)投入，交易用戶年交易訂單數(shù)從去年同期的32.8筆增長至38.1筆，增幅為16.2%；財報期的3個月內(nèi)，即時配送交易筆數(shù)已從去年同期的38.14億增長至今年的41.02億。

03

本地供給、即時配送的新戰(zhàn)事

在疫情防控的特殊時期，傳統(tǒng)的物流網(wǎng)絡(luò)在滿足用戶需求時受到了一定限制，包括美團(tuán)閃購在內(nèi)的即時零售服務(wù)在滿足日常需求方面發(fā)揮了更大作用。

實際上，即時配送并非新鮮事。

艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)即時配送的規(guī)模僅有240億，但到了2020年這一數(shù)據(jù)已飆至1700.8億元。同期的用戶規(guī)模也已達(dá)到4億人次，產(chǎn)生的訂單規(guī)模達(dá)到228.4億次。

目前，即時配送最大的應(yīng)用場景依舊為餐飲外賣。中國物流雜志發(fā)布的《2020即時配送Top 10榜單》顯示，排名第一的美團(tuán)和第二的蜂鳥貢獻(xiàn)了超過160億筆訂單。以代買跑腿代表的美團(tuán)閃購、順豐同城以及達(dá)達(dá)快送，仍處于業(yè)務(wù)發(fā)展的初期。

即時配送的盈利邏輯在于訂單規(guī)模帶來盈利能力的提升，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)快遞企業(yè)中通的日均訂單數(shù)從1000萬上漲至4700萬后，邊際效應(yīng)開始顯現(xiàn)，其中轉(zhuǎn)成本便從原先的1.2元每單下降到0.8元每單，成本降幅近40%。

正因如此，美團(tuán)CFO陳少暉在財報電話會上才表示，目前閃購業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期，當(dāng)下更關(guān)注規(guī)模增長，而非盈利。

當(dāng)下，同城配送依舊過分依賴騎手，同時難以形成訂單的集中配送，因此規(guī)模效應(yīng)難以快速形成。雖然包括京東、順豐均早已入局此賽道，但都尚需時日。

挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，實際上美團(tuán)獨有的優(yōu)勢另有所在。

美團(tuán)相比其他互聯(lián)網(wǎng)公司，做的全部是本地的事情。尤其是即時零售，核心優(yōu)勢不僅是所謂的用戶，其實更多的是龐大的騎手團(tuán)隊，更重要的是下沉到本地，通過本地的供給去通過本地的履約滿足本地的需求。

在即時配送已成為一項基本能力的情況下，本地供給的效率、服務(wù)能力和成本，是即時零售未來的重要增長點。當(dāng)前，即時零售供給端的商品豐富度、分揀效率、成本優(yōu)化等方面，均有著較大的提升空間。

也就是說，本地實體零售是即時零售的供給基本盤，本地實體零售的繁榮，決定了即時零售的發(fā)展上限。

而各類實體經(jīng)濟(jì)市場主體，通過發(fā)展即時零售新業(yè)態(tài)，并依托于覆蓋全國的即時配送網(wǎng)絡(luò)，開始為中國消費者提供30分鐘“萬物到家”的商品和服務(wù)。財報顯示，Q2財季美團(tuán)活躍商家數(shù)已達(dá)920多萬，這才是美團(tuán)即時零售的基本盤。

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