3月15日，中國聯通公布2016年財報。2016年中國聯通營業(yè)收入2741.97億元同比降1.0%，其中服務收入2409.82億元增2.4%，銷售通信產品收入332.15億元降20.5%。EBITDA，794.98億元，降9.1%，EBITDA占服務收入比33.0%，同比減4.2pp。凈利潤6.25億元降94.1%(扣除上年鐵塔出售收益(稅后)69.35億元，降82.8%)。自由現金流轉正。
中國聯通在新聞稿中的評價是：
全面實施聚焦戰(zhàn)略，搶補短板，業(yè)務和服務收入止跌企穩(wěn)
深入推進開放合作，成效逐步顯現
4G競爭力持續(xù)提升，營銷轉型實現良好開局，促進4G業(yè)務未來規(guī)模效益發(fā)展
創(chuàng)新業(yè)務快速發(fā)展，寬帶光纖化提升，助力固網收入持續(xù)增長
精準投資助力聚焦地區(qū)網絡質量明顯提升的同時，資本開支大幅下降
促發(fā)展、控成本、轉機制，加快未來業(yè)績反轉。
并在2016年報新聞稿中，提供了2017年1月至2月的部分數據，本公司權益持有者應占盈利約為人民幣4.6億元，月均比2016年第一季度增長約50%。這個盈利數字已相當于聯通2016年全年盈利的73.6%。
中國聯通的管理層給了自己一個很好的評價。中國聯通已觸底反彈了。
真的是這樣嗎？我們看看具體的財報中的一些有價值的詳細信息：
一、總體收入
中國聯通2016年的收入構成中，移動網增加了24億，而固網增加了34億。
移動語音下降了14.9%，在移動服務收入中僅占33.9%。流量上升彌補了語音下降的損失。虛擬運營商收入雖然有較大的增幅，但數額還很小，帶來的收入增加有限。
二、4G業(yè)務發(fā)展情況
4G用戶增6040萬戶(2015年增4205萬戶)
4G用戶DOU 1521MB(移動手機出賬用戶530MB)
4G用戶ARPU 76.4元人民幣(vs移動出賬用戶46.4元人民幣)
4G用戶滲透率達40%(行業(yè)平均57%)，持續(xù)增長空間巨大
拉動
移動手機上網總流量增131.1%，至16081億MB。
移動手機上網收入增22.5%，至715.49億元。
4G業(yè)務的拉動作用非常明顯，但與競爭對手相比，4G滲透率落后明顯，4G用戶DOU不低，也說明2GG低端用戶向4G轉移的動力仍不足。
三、固網服務收入
固網語音收入降11.6%，固網寬帶收入持平，中國聯通固網收入增長主要來自這三個領域：IDC、ICT和IPTV收入。
尤其是固網寬帶面臨激烈競爭：中國聯通應對對激烈固網寬帶競爭的策略是，拉高帶寬，融合產品，互聯網專線收入。
但是，
1、拉高帶寬——提速不提價，收入降低；
2、融合產品——中國移動要強勢切入了；
3、互聯網專線收入——總理在政府工作報告中明確提出要降低。
這樣看來，2017年聯通的固網寬帶業(yè)務會更難。
四、提速降費影響分析：對微利的聯通來說，會對利潤造成非常大的影響。
中國聯通董事長王曉初表示：“提速降費政策主要影響漫游業(yè)務收入每季減少15.8億元人民幣，但同時估計消費者使用量會有所上升。” 簡單計算，4個季度就是63億，也就是說，下降的漫游費收入約相當于2016年服務收入的2.6%，或營業(yè)收入的2.3%?；蚣s相當于聯通2015年利潤的1.7倍（扣除出售鐵塔收益）。漫游費收入取消，會在一定程度上促進語音的使用量上升，但從生命周期看，目前語音業(yè)務已進入衰退期，價格彈性已經明顯減弱，降價后“薄利多銷”做不到，業(yè)務量的上升，很難彌補漫游費取消帶來的收入下降。
五、鐵塔剝離帶來的影響：長期看好
1、折舊及攤銷持平，得益于鐵塔相關資產出售所帶來的折舊節(jié)省有效抵銷了網絡規(guī)模擴大所導致的折舊增加
2、網絡營運及支撐成本增20.9%，主要由于鐵塔運營模式轉變、網絡規(guī)模擴大帶來鐵塔使用費增加
其中：鐵塔使用費（含相關電費）增加519.2%，2016年首次全年入賬。其中電費46.24億元。
2016年鐵塔使用費同比增163.60億元，主要由于︰①鐵塔使用費首次全年入賬；②網絡規(guī)模擴大，帶來相應租用鐵塔數目增多；③鐵塔公司執(zhí)行了較高的維護標準。隨著共享率不斷提升，未來鐵塔使用費共享優(yōu)惠折扣預計將逐步增加。另：加快了網絡建設降低了資本開支，還將作為股東分紅。
六、2016年與中國電信共建共享成績：
2016年共建共享約7萬個4G基站、約1.6萬公里傳輸網光纜；聯合推動六模手機、統(tǒng)一4K智能機頂盒標準，共節(jié)省CAPEX 約33億元人民幣，OPEX 約3.5億元人民幣。2017年將開放存量基站資源，深化基站共享；加強運行維護、創(chuàng)新業(yè)務等方面合作。
七、寄望開放合作推動業(yè)績繼續(xù)上升
2016年第四季度，公司創(chuàng)新開啟2I2C營銷模式，與互聯網公司開展精準營銷合作，幫助公司獲取新的用戶發(fā)展觸點，以低增量成本促進4G用戶發(fā)展能力和收入提升，同時通過智能化營銷，便捷推送促進用戶消費升級，持續(xù)提升用戶價值。
總評：2016年聯通收入基本穩(wěn)定，結構逐步優(yōu)化(微利企業(yè)不需考慮利潤)，但4G落后，寬帶被超，仍非常艱苦。2017年將延續(xù)2016年4季度的政策，大禮借助外力促銷，降低營銷成本，增加觸點。
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