A股保險中介第一股“折戟”！保險中介上市“路艱且難”

9月8日，資本邦了解到，近日證監(jiān)會發(fā)布消息稱，已于8月27日決定終止對江泰保險經紀股份有限公司（下稱：江泰保險）首次公開發(fā)行股票申請審查。值得一提的是，昨日江泰保險還因曾涉嫌壟斷安責險被中國應急管理部調查。

隨著江泰保險終止深市IPO，A股保險中介第一股“折戟”而歸。

功虧一簣，十年上市路夢碎

江泰保險成立于2000年，是我國第一家開業(yè)的保險經紀公司，也是國內最大的財產保險經紀公司。其上市計劃準備可追溯到2010年，彼時江泰保險正式完成股份制改革并對外宣布將在兩年內上市；后在2012年，江泰保險在北京證監(jiān)局進行了輔導備案登記。在經歷了三次更換輔導券商和三次調整擬上市板塊后，江泰保險終于于去年年底正式在深交所遞交招股說明書，正式啟動IPO。

今年6月，證監(jiān)會對江泰保險出具反饋意見，其中提到，“如在30日內不能提供書面回復，請?zhí)崆?0個工作日向我會提交延期回復申請。如未能按期提交反饋意見，我會將予終止審查。”根據(jù)反饋意見書，證監(jiān)會對內控風險、關聯(lián)交易、客戶信披等27項規(guī)范性問題，數(shù)據(jù)來源、董監(jiān)高變動、核心成員風險等14項信披問題，申報期財報與原始數(shù)據(jù)差異等6項財務問題，以及多次材料修正可能涉及的內控缺陷等2項問題提出質疑。

備戰(zhàn)十年之久的江泰保險，最終面臨的結局就是已于8月27日被證監(jiān)會終止在深交所IPO的審查?？v觀監(jiān)管的49個拷問，也隱約能看出江泰保險被終止上市的個中原因。

根基不穩(wěn)，保險中介上市難

目前為止，僅有泛華和慧擇兩家保險中介平臺實現(xiàn)美股上市，暫無保險中介機構A股成功上市案例。

有分析指出，導致保險中介股難以成功A股上市是其價值難以評估。保險經紀公司本質還是產品銷售商，沒有自己的內含價值。一旦保險公司不提供保險產品給他們，其業(yè)務收入就會迅速下降。此外盈利模式也無法參考，只能看市盈率、增長率等指標。

業(yè)內人士表示，近年來我國保險業(yè)高速發(fā)展，其背后都必須依靠資本的支撐，因此險企一直有需求通過上市來豐富資本補充渠道。但由于未上市保險機構自身的持續(xù)盈利能力和業(yè)務模式受限較大，因此整體成功上市者并不多。

內外承壓，保險中介摘牌忙

不同于江泰保險“鏖戰(zhàn)”A股，大多數(shù)保險中介機構選擇在新三板掛牌。而近年來，部分新三板掛牌保險中介開始陸續(xù)退出或尋求在A股H股IPO，但最終都無下文。據(jù)統(tǒng)計，掛牌新三板的保險中介機構已經由高峰期的30余家，縮減至目前的15家。

一半以上的保險中介“摘牌”退出，對此有業(yè)內人士分析表示，有內部和外部兩個原因。外部主要是新三板本身流動性差，個人投資者門檻高等因素，所以在新三板上的保險中介企業(yè)，其實對資本的吸引力是很低的；另外一個最關鍵因素就是保險中介機構本身在資本市場上不見得是一張好牌；再加上這一兩年來，保險行業(yè)整體疲軟，保險中介業(yè)績變差等因素，所以離開新三板也是選擇之一。

而關于今年多家保險中介揮別新三板的趨勢是否會繼續(xù)下去，業(yè)內人士預測稱，目前國家對于保險的監(jiān)管從嚴治理趨勢不變，不要說保險中介離開新三板、保險中介自身能否長期有效的發(fā)展，甚至生存可能都成問題，當然這個也取決于整個保險市場。

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