債市降杠桿加碼 委外涉足權益市場

文丨中國基金報 李湉湉

3月27日訊，記者從多位公募及銀行資管人士處了解到，委外涉足權益市場的趨勢始于去年年底，目前銀行等委外資金的普遍做法是：自己先定好股債等大類資產的配置比例，再挑選多個管理人分別進行委外投資，之前委外資金絕大部分都投向了固收市場，但今年多家銀行都加大了權益類委外的比例，個別組合投資權益市場占比最高可達30%以上。此外，私募也開始進入委外權益市場分一杯羹，量化多策略產品是委外資金主要關注的方向。

實際上，銀行等資金從去年底就開始加碼公募權益類資產。早在去年底，深圳一家大型基金公司的權益投資總監(jiān)告訴記者，有大型銀行委托他們管理10億元以上的權益類資產組合，雖然相對于其整體過千億的委外規(guī)模來說微乎其微，但他預計，未來會有更多銀行委外資金投向權益市場，這會成為今年委外市場的一個重要特點。

有股份制銀行資管部負責人也表示，會在自身投資研究的基礎上，利用外部機構優(yōu)勢進行主動投資管理。今年針對權益類的委外會加大，擇時進行交易。

“委外資金本身有成本對風險又很敏感，投向固收市場本來是上上策，但債市今年去杠桿趨勢明顯、低迷在所難免，萬一踩雷其收益肯定覆蓋不了資金成本，在這種形勢倒逼下，再加上權益市場點位不高，委外資金肯定要加大權益投資比例才能保證收益。”上海一家公募固收人士說，不過，委外資金對權益資產的配置，是在投資債市獲取固定收益的基礎上增厚收益，比例只是有限度地適當提高。

據了解，目前銀行等委外資金的普遍做法是：自己先定好股債等大類資產的配置比例，再挑選多個管理人分別進行委外投資，之前委外資金絕大部分都投向了固收市場，但今年多家銀行都加大了權益類委外的比例，個別靈活配置組合投資權益市場占比最高可達30%以上。比如，當產品凈值高于某一標準時，可以相應提升權益?zhèn)}位，最高可以到30%到50%。此外，除了主動管理的產品，量化投資策略的產品會受到委外資金的青睞。

這廂公募權益委外加碼，那廂私募也對權益委外市場虎視眈眈。尤其是在3月17日在證監(jiān)會下發(fā)《機構監(jiān)管情況通報》、公募委外受限之后，很多私募更是看到了其中機會。

“這兩年是委外大年，委外資金體量巨大，外界很多時候只看到券商和公募從中拿到了多少份額，其實債券類私募之前也有拿到一些委外資金?，F(xiàn)在委外更多進入到權益市場，在主動管理方面，業(yè)績好有實力的私募完全可以分一杯羹。”深圳有私募人士說。

據了解，目前私募承接的權益委外產品，多以量化策略為主，有的輔以打新，量化多策略產品更受青睞，委外資金對收益和回撤都有要求。大中型銀行等機構對委外管理人一般有一份白名單，私募要進入其中比較難，所以有的私募專攻城商行和農商行委外。為了獲得更多的委外資金，一些私募也開始積極建設量化團隊。

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