“AI四小龍”云從登陸科創(chuàng)板，AI公司如何破局？

5月17日，云從科技集團股份有限公司（SH：688327，以下簡稱“云從”）發(fā)布公告，披露了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的進展：5月13日，云從完成了網下初步詢價，確定發(fā)行價為15.37元/股，發(fā)行市銷率10.58。

作為“AI四小龍”中率先登陸科創(chuàng)板的第一家公司，云從獲得了投資機構的追捧，網下整體申購倍數(shù)高達1428.52倍。

在此之前，商湯科技（HK：00020）已經于去年12月30日成功登陸港交所。如果云從成功上市，也就意味著“AI四小龍”中有兩家公司成功上市。

即便如此，似乎也難掩AI公司目前所處的困境。老冀看了很多分析機構和媒體對AI公司的深入分析，其中最主要的質疑，就是AI公司無一例外均持續(xù)虧損，而且短期內也看不到盈利的希望。

這也導致資本市場對于AI公司的“錢途”并不看好。以商湯科技為例，上市第4天的收盤價就沖到了8.2港元的歷史最高點，此后就進入了漫漫熊途，一直跌到現(xiàn)在，最近幾天的收盤價徘徊在4.5-4.7港元區(qū)間，離3.85港元的發(fā)行價已經相去不遠了。

商湯科技上市之后的股價走勢圖

老冀研究了一下云從的招股說明書，發(fā)現(xiàn)最近幾年云從的業(yè)績其實也不算太理想：云從科技2020年的主營業(yè)務收入下滑了3.8%；2021年雖然增長了42.5%，可是員工人數(shù)卻從2020年底的1799人銳減到2021年底的1120人，降幅高達37.7%，與業(yè)績的增長形成了鮮明對比。

再具體看一下云從主營業(yè)務收入的構成，老冀發(fā)現(xiàn)，其中硬件占比還是挺高的：最近三年，云從的主營業(yè)務收入當中，“智能AIoT設備”和“第三方軟硬件”兩者加起來的占比均超過了50%。根據(jù)老冀對中國企業(yè)級市場的了解，這些“第三方軟硬件”當中軟件的占比應該不高，大部分都是服務器、存儲等硬件設備。

其實從上面這幾個簡單的數(shù)據(jù)，我們已經大致能夠了解AI公司（這里特指以AI算法和AI軟件作為主業(yè)的公司）所處的困境：AI公司目前的主要客戶，還是局限在安防、金融、政企等幾大行業(yè)的大客戶，而這些大客戶需要的是定制的、軟硬結合的綜合解決方案，而不是AI公司擅長的算法和軟件。

為了滿足行業(yè)大客戶的特殊需求，AI公司不得不組建自己的行業(yè)銷售團隊、硬件設計和開發(fā)團隊，最后變得越來越“重”：既要定制開發(fā)種類繁多的硬件設備，例如云從就專門開發(fā)了智能安防一體機、智能抓拍相機、智慧通關一體機、大鴻客流熱力智能分析終端、天官視頻人臉門控機等至少20種智能AIoT設備；還要在標準化的算法（軟件）之上做更多的二次開發(fā)。

最終的結果，就是把一家本來應該很“輕”的平臺型軟件公司，做成了一家非?！爸亍钡能浻餐ǔ缘南到y(tǒng)集成商。“重”了之后，業(yè)務拓展必然跑不快；而且，由于集成了大量低毛利的硬件設備，必然會導致利潤率的下降。

為了解決以上的難題，AI公司普遍在做平臺化布局：一方面把自己的核心算法和框架開源，吸引更多的開發(fā)者使用，以便形成事實上的標準；另一方面也將自己擁有的AI能力打造成通用AI平臺，通過開放SDK或者APK、SaaS服務等方式，支持更多用戶特別是中小企業(yè)的使用，從而拓寬AI的使用場景和市場規(guī)模。

如今，“AI四小龍”都在不遺余力地打造AI平臺。以云從為例，公司專門推出了以“輕舟平臺”為代表的通用服務平臺和以“千帆計劃”命名的生態(tài)體系合作伙伴計劃。其中，“輕舟平臺”幫助獨立軟件/硬件供應商和集成商直接向最終客戶交付標準應用集滿足常見場景需求，亦可進行二次開發(fā)實現(xiàn)云從科技重點布局的應用場景外的其他行業(yè)業(yè)務場景需求。

“千帆計劃”則是云從以“輕舟平臺”為基礎構建的生態(tài)體系合作伙伴計劃。公司引入了渠道分銷模式，通過合作營銷、培訓認證、技術支持等方式，拓展獨立軟硬件供應商、行業(yè)或平臺云服務商等合作伙伴。

不過，云從的平臺化之路還剛剛開始。2020 年，“千帆計劃”與 10 家合作伙伴開展了合作，實現(xiàn)收入745.89萬元，僅占當年主營業(yè)務收入的1%。

要知道，除了AI公司之外，其他科技和互聯(lián)網巨頭也紛紛將AI放在了非常重要的位置，并發(fā)布了類似的平臺。例如，華為就發(fā)布了云應用平臺ROMA。除此之外，華為能夠為客戶提供AI算力、AI算法和框架等一攬子的AI解決方案，價格還更優(yōu)惠。與華為等科技和互聯(lián)網巨頭們相比，AI公司的平臺競爭力似乎并不夠強。

由此可見，AI公司的平臺化之路并不好走?？墒牵绻荒艹蔀槠脚_型公司，也就只能在各種完全不同的、定制化的AI項目中疲于奔命，AI公司就變成了一家系統(tǒng)集成商，業(yè)務增長不夠快，利潤率也不夠高，也就不那么受投資者的追捧了。

不過，這并不意味著老冀就不看好AI公司的發(fā)展前景。要知道，如今的AI就如同當年的互聯(lián)網，是一種通用目的技術（GPT）。既然互聯(lián)網已經催生了數(shù)家萬億級市值的巨頭，AI當然也有可能，特別是當AI走進千家萬戶，普及到每一位消費者的時候。只不過，新的AI巨頭，必須同時具備很強的三種能力。具體是哪三種能力，且聽老冀下回分解。

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